国金证券-富国中证农业主题ETF投资价值分析报告：聚焦农业，具备弹性-220713

《国金证券-富国中证农业主题ETF投资价值分析报告：聚焦农业，具备弹性-220713（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国金证券-富国中证农业主题ETF投资价值分析报告：聚焦农业，具备弹性-220713（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　基本结论
　　富国中证农业主题ETF(159825.OF)成立于2020年12月，是一只紧密跟踪中证农业主题指数的被动指数型基金，基金经理张圣贤先生。截至2022年7月5日，富国中证农业主题ETF自上市以来年化跟踪误差0.73%，相对于跟踪指数的偏离度日度均值0.02%。2021年年报该基金平均行业偏离度1.89%，平均成分股偏离度0.5%。总体来看，作为一只指数型基金，富国中证农业主题ETF对于中证农业主题指数实现了高效跟踪，良好的管理水平也得到了广大投资者的认可，管理规模逐季向上，机构持有比例显著提升。
　　行业板块投资价值：供给缺口利好生猪养殖，粮价高位带动农化板块业绩。
　　养殖业：本轮生猪价格上涨速度和幅度均超出市场预期，究其原因更多还是供给缺口所致，压栏惜售情绪仅在一定程度上助推了猪价的上行，预计三季度供给端缺口将持续存在，生猪价格有望保持一定韧性，整体行业有望重回盈利周期，并带动饲料等相关产业链环节盈利回升。农化产业：从需求端来看，目前全球粮食价格处于历史高位，在粮食安全已经被提高到前所未有的战略高度的背景下，未来粮食价格有望继续维持高位震荡状态，这将不断提升种植者对农化产品价格的接受上限。从供给端来看，受新冠疫情对全球供应链扰、全球能源价格普涨、农化产品基础原材料价格上行的影响，企业端较大的成本压力将会导致农化产品供给的紧缺。综合供需结构来看，农化产品价格易涨难跌，行业板块盈利空间值得关注。
　　中证农业主题指数特征：高度聚焦农业，兼具上涨弹性与抗跌属性
　　高纯度，聚焦农业。中证农业主题指数成分股涉及农产品、农用机械、化肥与农药、畜禽药物、肉类与乳制品等领域，是一只充分涵盖农业板块主要细分方向的高纯度指数。从行业分布来看，农化制品、养殖业、饲料等行业在指数的行业配置中占据重要角色，前三大行业集中度为70.51%，前十大成分股权重合计56.96%，呈现高集中度特点。
　　低估值、稳盈利。截至2022年7月5日，中证农业主题指数的PE(TTM)为22.54倍，处于近五年来33.99%的估值分位。从盈利水平来看，指数所包含的50家上市公司中，2022年一季报同比营业收入、同比归属母公司净利润增长率半数左右实现增长，未来随着重仓行业盈利周期的开启，指数盈利空间值得关注。
　　持续性强、关注度高。截至2022年7月5日，中证农业主题指数自基日以来累计收益为684.37%，超越同期沪深300指数（356.81%），中长期收益可观。分阶段来看，该指数在上涨行情中区间收益与主流宽基指数基本持平，在部分下跌行情中表现出一定的抗跌属性，各阶段风险调整后收益水平良好。近年来市场关注度不断提升，日均成交金额近一年来上升明显。
　　风险提示：地缘政治风险、新冠疫情控制情况、海外加息政策进程、国内政策及经济复苏不及预期等带来的股票市场大幅波动风险。