国海证券-法拉电子-600563-2021半年报预告点评：2021H1业绩超预期，新能源汽车红利将持续助力公司成长-210714

《国海证券-法拉电子-600563-2021半年报预告点评：2021H1业绩超预期，新能源汽车红利将持续助力公司成长-210714（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国海证券-法拉电子-600563-2021半年报预告点评：2021H1业绩超预期，新能源汽车红利将持续助力公司成长-210714（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司发布2021年半年报预告，预计2021年H1实现净利润3.45亿元~3.8亿元，同比增长50%~65%；实现扣非归母净利润3.27亿元~3.59亿元，同比增长50%~65%。

投资要点：三季度汽车芯片短缺缓解后，公司业绩同环比增速有望持续提升。

预计公司Q2实现净利润1.77~2.12亿元，环比+5%~+26%，同比+26%~+51%。

我们认为公司业绩提升的主要原因是新能源汽车产销量提升，带动薄膜电容需求高速增长。

此外，高端车型占比的提升，带动双电机、四电机车型占比持续扩大，促使薄膜电容需求增速高于新能源汽车销量增速。

根据腾讯数据显示，2021年20万元价格以上车型占比为40%，远超2020年的12%，消费升级趋势显著。

随着下半年极弧HI版、比亚迪海豚、长城摩卡、小鹏P5、大众ID.6等高价、爆款车型的推出及交付，国内高端车型占比有望持续提升，带动公司盈利能力快速向上。

依照公司规划，未来三年产能投建将加速，预计三年总计资本开支达6亿元，其中2021年与2022年投入金额将分别接近3亿元。

预计新建产能投产后，公司新能源车业务产能提升100%-150%；光伏业务产能提升50%；工控业务产能小幅增长。

Q2受铜线、磁芯等原材料涨价影响，公司毛利率或降1%~2%。

2020年公司材料成本在总成本中的占比约为63%。

我们预计二季度公司产品价格向下游传导效果不显著，原材料价格上涨或提升公司营业成本。

预计三季度之后，随着原材料价格涨幅增速放缓，公司利润率将趋于稳中向上。

电动车、工控等高电压、高价格产品销量提升，带动公司产品结构优化。

公司未来的增长点在新基建（光伏、风电、云计算、5G、医疗器械）的工控领域以及新能源汽车领域。

光伏风电方面，目前公司全球市占率约为60%；新能源汽车方面，公司国内市占率约为40%，欧洲市占率约为20%，龙头地位显著。

我们认为公司未来将充分受益于下游行业快速发展，产品将迎量价齐升。