南华期货-南华聚烯烃产业链数据周报-220710

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（以下内容从南华期货《南华聚烯烃产业链数据周报》研报附件原文摘录）
　　观点 　　本周， 聚烯烃期货价格继续破位， 下方投机性需求再次出来救场， 成交出现放量；周末统计的社会库存去库， 尤其对于投机性需求更强的PP来说， 库存去化明显。 对于聚烯烃来说， 目前供应和需求自身的矛盾并不突出， 供应端维持低位开工， 刚需基本能够消化供应， 如出现价格的破位， 库存能得到消化， 因此供需感受大致维持在平衡的状态。 因为我们需要验证的是需求和供应这个平衡的持续性。 从供应的角度， 本周伴随原料价格的走低， 各个工艺的利润都出现了修复，油制、 MTO、 PDH的利润环比改善。 但油化工的利润依旧处在水下， 利润暂未得到修复， 开工未见扭转之势。 而煤化工未来的检修多是年内的计划。 因此开工率暂未见到修复的趋势。 需求端， 当前4-5月的疫情影响已经大体上修复， 但疫情此起彼伏， 对需求的向上制约性较强， 同时近期或存在再一次恶化的担忧。 因此需求端也较难看见恢复的可能。 综上， 供应和需求都暂时无法看见明显好转， 当前价格主要是成本端主导。 当前开工接近前期利润压力位时的开工， 成本端向下的弹性较小， 而向上的弹性或伴随利润的修复产生担忧， 因此成本向下突破主导着聚烯烃价格的向下突破。 后续， 成本维稳情况下， 聚烯烃预计维持震荡行情， 而下方空间则依赖于原油的价格区间。 　　策略 　　聚烯烃自身基本面支持震荡， 行情波动依赖原油价格； L-P再次贴近0， 主要原因在下跌过程， PP更易放量去库， 但长期逻辑不便， 可以选择做多L空PP。风险 　　原油价格走“ 衰退” 预期成本崩塌