中泰国际-2022年非银金融行业中期策略：向阳而生，逆风而行-220713

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　　券商：
　　预计二季度业绩继续承压但环比改善，预计22年H1归母净利润同比-31.9%，全年业绩先抑后扬。
　　机构业务快速发展；分化加剧，强者更强；财富管理长期向好趋势不改。
　　流动性：流动性宽松有利于激发券商板块弹性。
　　投资建议：三条主线为主，财富管理转型成功；投行资本化；重资产业务，资产摆布为非方向性；首选中信证券（6030.HK），关注中金公司（3908.HK）、华泰证券（6886.HK)及中信建投（6066.HK)。
　　保险：
　　中国长端国债利率处于低位，后续下行空间或有限。
　　地产、银行股有望迎来估值修复行情，险企资产端投资收益或将改善。
　　寿险上半年新单保费、新业务价值继续承压，中报延续一季度态势,下半年，低基数之下，保费收入同比增速有望改善,财险基本面明显改善，中报利润增速回正。
　　负债端回顾：寿险延续低迷，财险困境反转；资产端回顾：权益beta属性凸显，利率低位震荡。
　　投资建议：个股层面，建议关注中国平安(2318.HK)、中国太保(2601.HK)及新华保险(1336.HK)。