西部证券-农林牧渔行业2022年6月主要生猪养殖企业销售数据跟踪点评：6月上市猪企销售均价持续上行，压栏现象不明显-220712

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　　22年6月，上市猪企出栏量同比高速增长，环比收缩，产能去化及季节性因素是主因；收入同比、环比均明显增长，原因是销售均价持续攀升。2022年6月，13家主要上市公司共出栏生猪991.61万头，同比+30.42%，环比-6.61%。同比看，上市猪企出栏量同比高增，显示生猪产能相对充沛。环比看，生猪出栏小幅收缩，原因预计是（1）生猪产能环比处于收缩趋势中，产能去化累计效应逐步显现。（2）6月往往为全年猪肉需求低点，生猪出栏量相应小幅收缩。22年6月主要上市猪企共实现收入158.06亿元，同比+18.20%，环比+6.89%。上市猪企收入同比、环比均明显增长，原因是出栏均价持续提升。
　　22年1~6月头部猪企出栏量同比大幅增长，出栏均价仍然低于去年同期，导致收入同比下滑。22年1~6月生猪养殖上市公司共出栏生猪6028.91万头，同比+48.05%；实现收入804.87亿元，同比-16.14%。1~6月受生猪产能有序释放影响，上市猪企出栏量同比实现大幅增长，但增速较1~5月略有放缓。2021年1~6月，生猪价格处于快速下降期，但整体出栏均价仍高于今年同期水平，因此22年1~6月上市猪企收入同比明显下滑。
　　22年6月各猪企出栏均价环比持续上行，猪价上行趋势逐步明朗。受6月20日以后生猪均价快速走高影响，各猪企销售均价环比走高。由于本次涨价从6月下旬开始，因此对6月出栏均价影响不明显，预计7月各上市猪企出栏均价将明显上行，7月上市猪企出栏均价有望覆盖完全成本。
　　猪企的生猪出栏均重稳定，压栏现象不明显。主要上市猪企出栏生猪的平均体重较为平稳，环比小幅下滑，显示压栏现象并不明显。正邦科技受生猪销售结构调整影响，生猪出栏均重较不稳定，环比波动较大。
　　投资建议：把握猪价上行周期对生猪养殖企业业绩的提振作用，建议关注具备较强成长性且经营稳健的生猪养殖上市公司，如温氏股份、牧原股份、大北农、唐人神、巨星农牧等。
　　风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等