国信期货-贵金属周报：地缘因素对通胀预期影响加大，关注本周CPI数据-220710

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（以下内容从国信期货《贵金属周报：地缘因素对通胀预期影响加大 关注本周CPI数据》研报附件原文摘录）
　　7月4日-7月8日，金银震荡下跌，白银以跟随黄金下跌为主，金银比升势暂缓。本周黄金大幅下跌，主要是原油大幅回调、及地缘因素变化后市场高通胀预期暂时回落，黄金前期与大幅上行的实际利率的背离有所修复。 　　美联储6月会议纪要进一步凸显了美联储对控通胀的决心，目前市场对美联储加息75bp已基本price in，但若本周将公布的6月CPI继续超预期，不排除美联储在7月下旬的会议上再度提速加息甚至单次加息100bp的可能性，这将对贵金属和各类风险资产价格形成下一轮向下的冲击。6月非农报告显示美国就业市场仍处于高度紧俏状态，但劳动力市场最紧的时候可能已过去，薪资上行压力本月继续缓解。若这种缓解趋势延续，那么美国工资通胀螺旋可能会被证伪，支持通胀进一步回落，美联储未来的强加息压力减弱。 　　另外，过去一周，地缘政治事件密集，OPEC秘书长巴尔金多意外去世，日本前首相安倍晋三遭枪击身亡，英国首相鲍里斯·约翰逊宣布将辞任，美国减免对华关税方面也有了更多新动态。接下来重点关注（1）拜登访问沙特及后续相关能源供给端是否会变化。若美国成果说服沙特增产石油，那么美国本轮抗通胀之役再下一城，黄金将同时受到通胀预期回落，和地缘压力缓解的双重利空。（2）美国取消对华关税进展，美国彼得森研究所预计取消对从中国进口商品的关税，可能会使 CPI微降0.26个百分点。总的来说，随着美国11月中期选举的临近，拜登在竞选方面压力正在加大，高通胀侵蚀民意，拜登支持率已降至38.4%低于几乎过去70年来，所有总统的支持率表现。目前地缘政治对贵金属的影响可能已不再是推升避险情绪，而是美国在地缘政治方面对外端的施压，是否会缓和能源的供给，缓和当前的通胀预期。若地缘上的变化持续向抑制通胀的方向发展，这将使贵金属进一步承压。操作上建议：暂时观望。