中信建投期货-糖史演义·白糖产业链跟踪报告：单边空间有限，考虑1-5正套-220710

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（以下内容从中信建投期货《糖史演义·白糖产业链跟踪报告：单边空间有限，考虑1-5正套》研报附件原文摘录）
　　行情观点 　　本周内外糖价跟随大宗商品先承压压下行，原糖跌破18美分/磅的关口，郑糖跌下5700元/吨，之后随着原油的反弹，原糖连续三日强势上涨重回19美分/磅，郑糖则是回到了5800元/吨以上。 　　宏观情绪的发酵让内外糖价出现了超预期的下跌，但相较于其他商品，内外糖价的跌幅偏小，原糖和郑糖下方的支撑较明确——原糖的乙醇底和需求支撑以及郑糖的成本支撑；在《【糖史演义】不宜悲观：乙醇底和成本线的坚守》中我们提到“含水乙醇折糖价格已经低于17美分/磅，短期对于原糖的压力预计持续，但是目前醇油比已经大幅低于70%的阈值，因此乙醇价格有超跌的迹象，后续有回补的可能性”，根据CEPEA的数据，从7月6日起，巴西圣保罗销区的含水乙醇价格开始反弹，7月6日至7月8日三日的涨幅分别为0.35%，3.25%和2.3%，反弹幅度基本持平原糖，叠加全球依然旺盛的需求，这也能解释为什么原糖能先于原油出现反弹，为什么原糖能获得超出原油的涨幅。而对于郑糖来说，在跌至成本线附近后，随着原糖和原油的反弹，郑糖随即也出现的反弹。