中信建投期货-棉花期货投资早报-220711

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（以下内容从中信建投期货《棉花期货投资早报》研报附件原文摘录）
　　市场逻辑 　　1、收储向下竞价机制无法提振价格，收储量无法扭转高结转库存的预期； 　　2、前一周美棉净签约量缩量，oncall 报告显示 12 月合约未点价销售量小幅回落，但新作逼仓基础存在； 　　3、随着轧花厂还贷期临近，货权逐渐向贸易商转移，皮棉销售逾 6成，轧花厂高位成本支撑逻辑失效； 　　4、美国市场数据反馈，服装与全商品价格同比涨幅继续分化，终端市场消费增速逐渐见顶，纺织成品累库情况将大概率成为后市利空点，东南亚纺织产能对高棉价存抵触情绪，采购、开工弱于往年同期，USDA 调减本年度和下一年度消费量； 　　5、美棉播种面积略高于市场预期，南半球棉花增产预期逐渐落地，二季度后将缓解全球棉市供应压力，但得州现蕾、结铃进度放缓，生长状况恶化。