国金证券-广州酒家-603043-广酒餐饮首入华东，省外扩张战略进一步落实-220712

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　　事件
　　 2022年7月12日，公司发布公告，根据“餐饮强品牌”发展战略，公司全资子公司广州酒家集团餐饮管理有限公司在上海设立全资子公司——广酒（上海）餐饮管理有限公司，已完成工商登记手续，今年将重点推进“广州酒家上海中信泰富广场店”和“广州酒家上海海梦一方广场店”两家餐饮门店的建设。
　　点评
　　公司始终贯彻落实“餐饮立品牌，食品创规模”的战略，广酒餐饮品牌首入华东，省外扩张战略落实。今年3月公司全资子公司利口福拟与宏辉果蔬全资子公司宏辉家家唛成立合资公司，进行包括但不限于速冻食品、短保冷藏食品等产品的生产经营，以华东区域作为主要销售市场，加快华东食品业务布局。此次又成立餐饮子公司，计划首次在上海地区建立2家广州酒家品牌餐饮门店（此前广酒品牌21家直营门店全部位于广东省），有利于加快推动公司餐饮品牌走进华东地区，通过餐饮业务落地从而带动公司品牌知名度的提升，同时赋能食品业务，公司跨区域发展的战略布局逐渐落实。
　　产能释放叠加省外扩张利于业绩增长。公司将继续推动“餐饮+食品”双主业高质量的协同发展。产能释放方面，我们此前预计2022年梅州产能释放可支撑28.1%的速冻产量提升空间；湘潭二期速冻项目持续推进，预计2023年3.85万吨速冻产能将逐步投产，产能释放支持速冻食品快速放量。
　　市场扩充方面，公司深化全渠道布局，助力销售业绩保持增长；省外以华东为突破点，公司依托自身强品牌力与产销能力未来在省外拓展有望提速。
　　投资建议
　　公司有老字号品牌加持，餐饮与食品业务双轮驱动，省外以华东为突破点有望实现加速扩张，预计22E~24E归母净利润分别为6.4/7.5/8.8亿元，同比+14.1%/+17.3%/+17.1%，EPS分别为1.12/1.32/01.54元，PE分别为20/17/15X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　疫情反复，开店速度不及预期，省外开拓不及预期。