民生证券-立昂微-605358-2022年中报业绩预告点评：半导体硅片景气度高企，上半年业绩高速成长-220712

《民生证券-立昂微-605358-2022年中报业绩预告点评：半导体硅片景气度高企，上半年业绩高速成长-220712（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-立昂微-605358-2022年中报业绩预告点评：半导体硅片景气度高企，上半年业绩高速成长-220712（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　7月11日，立昂微发布2022年中报业绩预告。公司预计2022年上半年实现归母净利润4.85-5.15亿元，同比增长132.09%至146.44%；实现扣非归母净利润4.35-4.75亿元，同比增长136.59%至158.35%。
　　Q2业绩高速增长，下游需求持续旺盛。对应2022年Q2单季度，公司实现归母净利润2.47-2.77亿元，同比增长85.45-107.98%，环比增长3.77-16.38%，预告区间中值对应96.72%的同比增速，延续了Q1的高速增长趋势。22Q2公司实现扣非归母净利润2.01-2.41亿元，同比增长71.09-105.07%，环比-13.78-3.34%，预告区间中值对应88.08%的同比增速。公司2022年上半年业绩大幅增长主要系新能源汽车、新能源发电等下游需求旺盛，公司半导体硅片、功率器件业务市场景气度持续高企，两条业务线均有快速增长。
　　半导体硅片景气度持续向好，公司产能规模不断扩大。2021年初以来，随着下游晶圆厂大力扩产，全球半导硅片持续紧缺，景气度不断走高，公司作为国内领先的6/8/12英寸半导体硅片生产商，深度受益于半导体硅片景气度向好。公司12英寸半导体硅片技术能力已覆盖14nm以上逻辑器件、功率器件、图像传感器件等，主要产品包括外延片正片、抛光片测试片等，2021年底产能已达15万片/月，2022年以来产能利用率持续爬升，推动公司业绩高速增长。此外，公司于2022年3月收购优质12英寸轻掺硅片标的嘉兴国晶半导体，国晶总规划产能40万片/月，进一步扩大了公司12英寸半导体硅片产能规模。同时，公司于2021年底进行6/8英寸硅外延片技改项目，该项目计划扩产20万片/月6/8英寸硅外延片产能，当前产能不断爬升，有望持续推动公司高速成长。
　　功率器件下游需求旺盛，产能供不应求。2021年以来，公司功率器件产品线市场结构、客户结构、产品结构不断优化，应用于光伏、新能源汽车等领域的产品销售规模快速提升，光伏类产品出货占比持续增加，占公司2021年功率器件总发货量的46%。进入2022年，由于下游光伏、新能源汽车等领域需求持续旺盛，公司功率器件产能持续供不应求。公司于2021年底进行功率半导体技改项目，该项目计划扩产6万片/月半导体功率器件产能，已于2022年5月建成，当前产能不断爬升中，助推公司功率器件业务维持高速增长态势。
　　砷化镓射频芯片厚积薄发，为公司提供成长新动力。2021年公司砷化镓射频芯片平台开拓客户60余家，产销量持续爬坡。当前该业务处于投入期，未来公司有望凭借砷化镓射频芯片业务的技术积累与产能提升，实现营利快速增长。
　　投资建议：我们预计22/23/24年公司归母净利润有望达到10.04/13.02/15.64亿元，对应22/23/24年PE分别为43/33/27倍，考虑到公司在半导体硅片及功率器件领域具有国际竞争力，维持“推荐”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；产能爬坡不及预期；市场竞争加剧。