申银万国期货-品种策略日报：油脂-220712

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　　油脂：夜盘下跌，棕榈油近月相对偏弱，豆棕09价差突破1100。尽管印度尼西亚从7月20日起开始实施B35生物柴油政策，但是每月对棕榈油需求增量或有限。目前6月出口数量还是低于正常水平，库存压力还未完全释放。市场预期6月底马来西亚棕榈油累库至170万吨，库存增幅是近9个月最高水平，预计年底累库至200万吨附近。目前印尼部分地区原料端棕榈果价跌破成本价，内盘继续向下空间或许有限，但是如果印尼政府降低出口关税，那么将会冲击盘面和现货。市场预期6月底马来西亚棕榈油累库至170万吨，关注今日中午的MPOB报告的兑现程度。
　　豆菜粕：夜盘豆菜粕反弹。尽管中西部地区预计将于本周早期再次出现零星阵雨，但许多地区可能仍然保持干燥。美豆优良率继续下调，截至2022年7月10日当周，美国大豆生长优良率为62%，分析师平均预估为64%，之前一周为63%，去年同期为59%。美豆新作种植面积不及预期，暂时维持偏紧格局，对天气较为敏感，关注8月份种植面积调整情况。国内进口大豆压榨亏损虽有改善，但是仍较多，单边尝试逢低做多，套利关注豆粕91正套。