富途证券-海外汽车行业月度策略：新势力6月销量超预期，后续关注新车型放量-220711

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　　行业整体跟踪
　　美股汽车与汽车零部件板块走势偏弱，主要受特斯拉以及其他车企面临的供应链短缺和原材料成本飙升问题叠加宏观受美联储加速收紧货币政策，市场担心经济衰退预期影响。
　　港股汽车与汽车零部件板块近期有所恢复主要由于上海解封，新能源车产业链恢复叠加国内对于燃油车购置税减免等一系列刺激政策。
　　重点个股跟踪
　　造车新势力：小鹏汽车（XPEV.N）、理想汽车（LI.O）、蔚来（NIO.N)几家销售恢复较好，六月份销量分别为1.53万、1.3万、1.3万，基本恢复至前期高点销售量，后续三家均有新车型推出（小鹏G9/理想L9/蔚来ES7）预计将持续拉动三家销量持续增长。
　　特斯拉(TSLA.O)：Q2季度销量25万辆环比下滑17.85%；主要受4月份上海疫情影响导致其生产中断，停工约1.5个月影响产量约8-9万台，后续随着上海产能恢复叠加德国柏林及美国得州工厂产能逐步爬坡，预计特斯拉Q3产量39万，四季度产量43万台，预计全年销量将达到138万台。
　　比亚迪股份（1211.HK）：销量持续创新高，验证其核心竞争力，6月乘用车销量达13.4万辆，同比增长168.8%，环比增长17.1%，上半年合计销量63.4万辆，预计后续随着合肥、济南等工厂产能陆续投放，比亚迪销量仍将持续增长。
　　投资建议
　　6月份新能源车企股价走势普遍较好，主要是由复工复产，政策刺激及新车型发布预期三重因素带来的情绪面改善驱动，从持续性角度来看，随着目前复产预期已经兑现，政策利好也基本出尽，后续主要跟踪各家车企实际销量及新车型发布情况。
　　从最新6月份车辆销售数据来看，小鹏综合表现较好，P7销量持续提升验证其在30万元价格带产品竞争力较强，同时考虑高端SUV车型G9即将发布填补小鹏产品线空白，故建议投资者重点关注小鹏。
　　特斯拉在Q2受上海工厂停产影响，季度销售出现环比下滑，但6月份已恢复至满产状态，二季度停产带来8万台产能损失，风物长宜放眼量，预计特斯拉全年仍能实现135万-140万总产销量，建议投资者持续关注特斯拉
　　风险提示
　　新能源车销量不及预期
　　在经济下行周期，消费者可能对于大件高价商品购买较为谨慎，所以新能源车销售可能受到经济不景气影响，销售不及预期，将会影响新能源车企股价。
　　终端销售竞争加剧
　　尽管新能源车销售增长较快，但快速增长的市场也吸引了大批的玩家进入，目前在新能源车领域不仅有蔚来、理想、小鹏等造车新势力，还有长安、吉利等传统燃油车企转型新能源，过多的玩家将会导致赛道高度拥挤，例如目前在高价SUV赛道，有理想L9，蔚来ES7，小鹏G9、阿维塔11等多款车型参与竞争，所以新能源车企未来可能面临竞争加剧，影响各自的销售。
　　车辆安全事故风险
　　尽管目前新能源车技术持续进步，但仍有锂电池自燃、自动驾驶失控等风险。当某款车型发生严重的事故导致出现大规模召回，不仅会影响该车企当期利润，还会导致消费者对于该车企品牌产生不信任，影响该车企后续车型销售。