安信国际-新能源行业动态分析：加快可再生能源重大工程项目建设-220711

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　　报告摘要
　　港股新能源行业跑赢恒指大盘。上周香港恒生指数下跌0.61%，恒生综指下跌1.01%，恒生中国企业指数下跌1.5%。万得港股新能源概念股指数上升2.86%，跑赢港股大盘。万得新能源概念指数上周表现在恒生各行业指数中可排第十一位。从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第三位，仅低于恒生医疗保健业指数、恒生非必须消费业指数。
　　国家能源局召开6月份全国可再生能源开发建设形势分析会。今年上半年在面对疫情、供应链价格扰动等不利因素的挑战，在全行业共同努力下，可再生能源发展持续保持平稳快速增长。2022年1-5月，全国可再生能源新增装机4281万千瓦，占全国新增发电装机的81%；全国可再生能源发电在建项目超2亿千瓦，项目储备比较充足。会议要求，加快推进重大水电、抽水蓄能和大型风电光伏基地等可再生能源重大工程、重大项目建设，是推动落实国务院稳经济一揽子政策措施的重要内容，各单位要高度重视，全力推进前期工作，尽早开工、尽快投产。要充分认识可再生能源总装机和月新增装机较以往大幅增长的新常态，认真抓好“三北”重点地区新能源消纳利用，充分发挥可再生能源在迎峰度夏中的保供作用。整体预计新能源运营商全年装机节奏为前慢后快，大部分新增装机有望在三季度落地，继续推荐风电运营龙头龙源电力916.HK。
　　核心观点
　　光伏产业链：上周港股光伏产业链板块上升2.1%，板块主要跟踪公司涨跌不一，但我们看好光伏产业链投资机遇。上半年国内及海外光伏组件需求均超预期。我们预期年内光伏需求维持较高位置，产业链利润逐步向供不应求的硅料及硅片等上游环节集中。我们统计多晶硅料环节的供应情况，预期2022年内，多晶硅料的价格维持相对高位置。新特能源1799.HK已正式向中国证监会提交A股IPO申请，为产能扩张筹集资金。我们仍维持推荐利润率最高的环节多晶硅料的龙头新特能源1799.HK及协鑫科技3800.HK。
　　风电产业链：上周港股风电产业链下跌4.1%。港股金风科技2208.HK下跌4.09%。今年上半年全国风电招标规模创历史新高，达53GW，已经超过去年全年招标量。预计全年会有不错表现。金风科技股价短期受大股东减持影响，但长期我们看好板块的发展空间，及企业盈利能力。
　　新能源电场运营：上周港股电力运营板块上扬5.1%，其中中国电力2380.HK上涨5.42%，华润电力836.HK上涨5.43%，龙源电力916.HK上涨2.77%，新天绿色956.HK上涨2%。我们认为火电转型新能源企业，受益于国内煤炭价格稳定，边际成本改善。而新能源运营商历史补贴应收账陆续回收，有望改善公司现金流。推荐板块内优秀的龙头企业龙源电力916.HK，火电转型企业中国电力2380.HK。
　　电池及储能：港股电池及储能股板块下跌3.4%。我们认为储能将是未来新能源发电的重要配套设施，长期仍看好板块投资机遇。
　　燃气：上周港股燃气板块上涨1.7%。疫情影响逐渐消退，燃气周消费量观察到低单位数同比上涨，环比好转。毛差方面预计二季度与一季度比有所好转。建议投资者关注新奥能源2688.HK。
　　投资建议
　　光伏产业链：新特能源1799.HK；风电产业链：金风科技2208.HK；新能源电场运营：龙源电力916.HK；电池及储能：国轩高科002074.SZ
　　风险提示
　　新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。