西部证券-水泥行业动态跟踪报告：熟料价格淡季出现上涨，预计Q3盈利出现拐点-220711

《西部证券-水泥行业动态跟踪报告：熟料价格淡季出现上涨，预计Q3盈利出现拐点-220711（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西部证券-水泥行业动态跟踪报告：熟料价格淡季出现上涨，预计Q3盈利出现拐点-220711（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件1：7月11日，长三角沿江水泥熟料价格上调20元，出厂价360-370元。
　　事件2：7月11日，央行公布2022年6月金融数据：新增人民币贷款28100亿元，市场预期24400亿元，前值18900亿元；社会融资规模51700亿元，市场预期46500亿元，前值27921亿元。M2同比11.4%，市场预期10.8%，前值11.1%；M1同比5.8%，前值4.6%；M0同比13.8%。
　　疫情和地产双重压力下，上半年水泥价格承压，目前成本传导以及需求回升支撑水泥价格触底反弹。今年以来，受到疫情影响以及地产需求疲软，水泥价格持续下降，截止7月8日全国水泥均价为420.20元/吨，同比上升0.4%，较前期高点回落33%，而此次熟料涨价有利于随后水泥价格回升，预计7月价格和吨毛利均较6月有所改善。
　　6月社融超预期，专项债加速发布，支撑水泥需求。疫情后，政策端更为积极，5-6月份的社融以及信贷数据持续超预期，而目前公布的6月金融数据无论是总量还是结构上都出现了良好的改善，居民中长期贷款的回暖将进一步支撑地产销售进而拉动水泥需求。专项债方面，6月新增专项债1.37万亿元，同比上升219%，1-6月合计发行专项债3.41万亿，已基本完成全年专项债发行额度，专项债项目有望于三季度落地，支撑水泥需求。
　　板块估值处于底部，龙头安全边际高，向下空间有限。截止7月11号，申万水泥板块PB为1.06倍，处于历史低位，而龙头海螺水泥/华新水泥/冀东水泥PB分为为1.06倍、1.52倍和0.91倍，估值低安全边际高。考虑到未来，在需求持续释放的情况下水泥价格或将继续反弹，加之煤炭等价格高位下降，企业盈利情况转好，带动板块估值修复。
　　投资建议：价格触底反弹，板块估值处于低位，成本下降预期下，板块估值迎来修复，关注华东地区的海螺水泥、华新水泥、万年青、上峰水泥。
　　风险提示：房地产持续转弱；原材料价格上涨；行业竞争加剧。