华西证券-圣邦股份-300661-Q2环比快速增长，产品种类加速扩充-210715

《华西证券-圣邦股份-300661-Q2环比快速增长，产品种类加速扩充-210715（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华西证券-圣邦股份-300661-Q2环比快速增长，产品种类加速扩充-210715（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件概述公司发布2021年上半年业绩预告，预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润2.20亿元~2.72亿元，同比增长110%~160%，对应Q2单季度实现归属于上市公司股东的净利润为1.45亿元~1.97亿元（Q1单季度归属于上市公司股东的净利润为0.75亿元），环比增长93.33%~162.67%。

Q2环比快速增长，前期研发积累持续转化2021Q2环比实现快速增长，主要系公司积极拓展业务，调整产品结构的同时扩充产品种类，拓展新客户新的下游应用领域，公司持续加强电源管理芯片和信号链两大产品领域的研发投入。

公司预计2021年上半年非经常性损益对公司净利润的影响金额约为3,500万元，主要为政府补助、股权转让收益及理财收益。

公司于2017年上市，经过四年多快速的发展，目前拥有25大类1600余款在销售产品，近几年每年推出200余款新产品，在既有产品持续活跃的基础上，公司活跃产品数量的持续累加，我们预判未来公司前期研发投入不断转化，为公司业绩成长提供了稳健的支撑。

我们认为模拟芯片企业核心竞争力主要体现在研发人员和研发技术的积累，企业芯片研发能力直接决定了产品性能和客户认可度，公司持续加大研发投入，为公司长远发展奠定良好的技术积累和产品基础。

应用领域广泛，下游需求层出不穷，替代加速在产品类别方面，公司自主研发的1600余款产品涵盖二十余个产品类别，可以满足客户多元化的需求，产品广泛应用于消费类电子、通讯设备、工业控制、医疗仪器、汽车电子等电子产品领域以及各类新型智能终端产品。

与全球市场相比，我国的模拟器件主要有四个特点：1）背靠最大的消费电子生产及需求市场，消费电子领域的产品需求较大，相关的模拟芯片需求比例较高；2）中低端产品的需求量加大；3）工业领域市场相对较小，但是增长很快；4）对外依赖度较高，多数模拟芯片均依赖于进口。

根据Frost&Sullivan相关数据，预计2025年全球模拟IC市场规模为701亿美元，其中，电源管理芯片市场规模大约为526亿美元占整个模拟IC市场规模的75%。

我们认为随着移动终端、可穿戴设备对于电池能效要求不断提高以及5G、汽车电子等新需求的放量，模拟芯片行业预计将保持稳定的增速。

投资建议基于公司电源管理及信号链产品加速进口替代，下游应用广泛需求旺盛，我们调整此前盈利预测，预计2021年~2023年营收分别为17.80亿元、24.50亿元、32.50亿元（此前预测数据分别为16.50亿元、22.50亿元、29.70亿元）；预计2021年~2023年归母净利润分别为5.17亿元、7.30亿元、9.87亿元（此前预测数据分别为3.94亿元、5.40亿元、7.13亿元）。

鉴于公司在国内模拟IC领域内处于龙头地位，在进口替代大趋势下，公司与国内主流品牌厂商加强合作，逐步实现模拟IC产品的国产化，且具备足够的市场空间，维持买入评级。

风险提示半导体行业进展低于预期；新产品突破低于预期；新客户拓展低于预期等。