中信期货-黑色组日报：需求预期分化，黑色震荡磨底-220712

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　　黑色：需求预期分化，黑色震荡磨底
　　逻辑：昨日黑色市场震荡下跌，市场情绪偏悲观。宏观方面，海外衰退预期拖累，国内疫情散发，放大需求偏弱的现实。6月社融数据相对较好，总量与结构均有改善，地产销售触底企稳，基建逐步发力。市场预期与现实反复博弈，黑色板块二次探底，深跌空间有限。
　　行业方面，弱需求倒逼减产，本周铁水日产下降至231万吨，减产预期反复，淡季钢材去库。钢厂仍处于亏损附近，行政减产尚未落地，原料刚性需求暂存，焦炭第二轮提降落地，海外需求走弱，焦煤跌幅较大，进口量也有增多。本周铁矿发运下降，到港回升，港口铁矿延续小幅累库存。海内外经济下行压力较大、钢厂减产，预期不稳的背景下，原料价格波动较大。
　　整体而言，受海外宏观预期转弱影响，黑色市场承压运行。虽当前需求偏弱，但下半年国内经济逐步企稳，黑色延续震荡筑底。后期观察现实需求与压产政策变化，若现实需求持续改善，黑色可能触底后阶段性反弹。
　　风险因素：疫情受控、地产持续放松（上行风险）；疫情反复、需求不及预期（下行风险）
　　中线展望：震荡