华西证券-零售行业社零数据点评：6月社零同比+12%，家居、文具及竣工端表现良好-210715

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事件概述:统计局发布1-6月社零、地产数据：1）社零方面，1-6月社零、家具、文化办公用品、化妆品、线上社零增速分别同比+23.0%、+30.0%、+22.9%、+26.6%、+23.2%；其中，6月社零、家具、文化办公用品、化妆品、线上社零增速分别同比+12.1%、+13.4%、+25.9%、+13.5%、+13.9%。

2）地产方面，1-6月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比+5.5%、+27.0%、+29.4%、+17.0%；其中，6月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比3.4%、+63.2%、+6.7%、+7.2%。

分析与判断:家居：竣工数据显著改善，家居行业延续旺季行情。

零售端：1-6月住宅新开工、竣工、销售面积以及房地产开发投资完成额同比延续高增长态势，1-6月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比+5.5%、+27.0%、+29.4%、+17.0%；其中单6月住宅新开工、竣工、销售面积以及房地产开发投资完成额分别同比-3.4%、+63.2%、+6.7%、+7.2%，受融资收紧影响，6月多数房企高推盘促回款策略仍在持续推进，推房仍保持较大力度，销售数据表现良好。

新开工、竣工数据增速较5月均有所改善，竣工端改善显著，考虑到竣工及新开工数据分化，维持竣工不断回暖预计，且有望持续至明年，从而带来家居行业景气度向上。

从家具零售方面来看，1-6月限额以上家具零售额同比+30.0%，其中，单6月家具零售额同比+13.4%，家居行业延续旺季行情。

工程端：据奥维云网，2021年1-5月国内商品住宅新开盘项目超过3000个，同比降幅超过-10%；精装住宅项目数、开盘房间数虽然也呈下降态势，但降幅均小于毛胚房项目；按精装项目数统计，渗透率已经提升至34.7%。

奥维云网分析师认为，2021年1-5月房企开盘项目多以老盘加推为主，新盘项目预计在6月开始回暖。

中长期看，受国家政策、市场环境等多方面因素推动，国内精装房渗透率将持续提升，精装房市场有望保持高增长，据奥维云网预测，房地产精装修市场预计未来两年将继续保持25%的增速，2021年预计超400万套，2022年预计超500万套精装。

精装房市场的持续发展，也将带来家居企业B端业务发展机会。

化妆品：线上渠道升温，增长持续恢复。

1-6月化妆品零售额同比+26.6%；其中，单6月化妆品零售额同比+13.5%。

线上电商渠道升温，6月化妆品零售额保存较快增长，零售额增长恢复至疫情前水平。

目前来看，我国化妆品行业仍处于景气向上发展周期，中长期受益于消费人口和客单价的双重释放，线上线下渠道的打造，化妆品消费将持续增长。

文化办公用品：学校上课&企业采购需求市场，文化办公用品零售额稳步增长。

1-6月文化办公用品零售额同比+22.9%；其中，单6月文化办公用品零售额同比+25.9%，文化办公用品零售额保持稳步增长。

线上零售：线上零售持续高增长，对整体社零拉动明显。

1-6月线上零售额同比+23.2%；其中，单6月线上零售额同比+13.9%。

1-6月线上零售占社零整体比例为28.9%，较1-5月占比提升1.2pct，疫情反复，消费行为线上逐渐迁移，线上渠道对整体社零拉动较为明显。

投资建议：家居方面，在商品房交付压力下，竣工数据持续向好，预计2021年将迎来竣工大年，家具行业景气持续向上，中长期精装房渗透率的逐渐提升，推动家居工程业务高增长，推荐欧派家居、顾家家居、敏华控股、曲美家居、志邦家居、金牌厨柜、皮阿诺；文娱用品方面，阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展，推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、生活馆快速发展的晨光文具；化妆品方面，受益“颜值经济”，国内化妆品行业保持高景气度，国货龙头大有可为，有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额，推荐贝泰妮、珀莱雅、丸美股份、上海家化。

风险提示原材料价格大幅波动、需求增长不及预期、行业竞争加剧。