财通证券-星期六-002291-直播电商加速渗透，遥望网络一路领先-220711

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　　直播电商市场万亿市场快速扩容，行业整合阶段利好头部MCN机构。
　　根据艾瑞咨询，我国直播电商市场快速扩容，预计2021年同比增长83.3%，2023年市场规模有望突破4.9万亿元。2021年短视频内容平台抖音、快手直播电商GMV总量和增量均已超过淘宝。MCN行业进入整合阶段，政策趋严尾部中小MCN机构逐渐出清，头部MCN机构凭借规模、供应链等优势整合行业资源。
　　标准化数据化平台提质增效，围绕供应链构建核心竞争力。作为抖音、快手领先的头部MCN机构，公司头部主播、艺人带货能力出众，美妆、食饮垂类优势明显。“遥望云”平台充分赋能，直播运营标准化，直播过程数据化，主播培育流程化，实现直播电商提质增效，2021年GMV超102亿元，预计继续保持较快增长。公司加深供应链建设，合作品牌逾2万家，覆盖全品类，持续深化拓展合作模式，打通选品、直播、物流、售后全流程，向上增强议价能力，向下拓展客单价，构筑核心竞争力。
　　货品领域固本开源，新兴领域布局卡位。公司2021年美妆、食饮等重点发力的标品领域并已成功起量，接下来将重点拓展服饰、珠宝等非标品领域，依托SaaS提供供应链服务切入非标品领域，解决痛点实现盈利，预计未来三年成为增长核心。公司积极布局元宇宙领域，虚拟人、数字影棚、数字藏品等领域抢占身位，已实现部分变现，此外公司与
　　TikTok合作积极拓展海外市场，公司前瞻布局有望抢占市场先机。
　　投资建议：公司凭借抖音、快手双平台领先的直播电商MCN机构地位，在2022年鞋履业务完成剥离预期下，公司有望迎来业绩高位，预计2022-2024年公司实现营收44.2/62.7/80.2亿元，归母净利润6.3/9.4/12.7亿元，对应当前股价PE分别为29/ 19/14倍，给予“增持”评级。
　　风险提示：疫情反复风险；宏观经济下行风险；鞋履业务剥离不及预期风险；监管趋严风险；行业竞争加剧风险等