申银万国期货-品种策略日报：油脂-220711

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　　油脂：夜盘走势震荡，棕榈油近月相对偏弱。尽管印度尼西亚从7月20日起开始实施B35生物柴油政策，但是每月对棕榈油需求增量或有限。目前6月出口数量还是低于正常水平，库存压力还未完全释放。市场预期6月底马来西亚棕榈油累库至170万吨，库存增幅是近9个月最高水平，预计年底累库至200万吨附近。目前印尼部分地区原料端棕榈果价跌破成本价，内盘继续向下空间或许有限，但是如果印尼政府降低出口关税，那么将会冲击盘面和现货。
　　豆菜粕：夜盘收涨，对经济衰退的担忧减弱，再加上技术性买盘，帮助大豆延续从近期跌势中的复苏。美豆主产区中西部再次回到偏干，气温略高的状态。美豆新作种植面积不及预期，暂时维持偏紧格局，对天气较为敏感，关注8月份种植面积调整情况。国内进口大豆压榨亏损虽有改善，但是仍较多，单边尝试逢低做多，套利关注豆粕91正套。