银河期货-航运日报-220711

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　　市场行情
　　干散货运价方面，7/8日BDI指数2067，环比-0.3%，同比-36.2%。集装箱运价方面，7/9日当周SCFI集装箱运价指数4143.8，环比-1.4%，同比+5.4%，其中上海美西集装箱运价7116美元/FEU，环比-3.0%，同比+41.6%；上海-欧洲集装箱运价5697美元/TEU，环比-0.6%，同比-15.5%。集装箱运价和干散货运价双双走弱。
　　港口拥堵方面，欧洲和美东集装箱港口拥堵有所加剧。7/9日Clarkson全球集装箱塞港指数为37.3%，相较一周前+1.43%，7/9日Clarkson全球干散货船（Cape+Pmax）塞港指数为32.09%，相较一周前-0.26%。干散货需求走弱，港口拥堵缓解，有效运力释放。
　　根据中国物流与采购联合会发布的数据，6月份中国物流业景气指数重回50%以上的扩张区间，达52.1%，物流行业逐步恢复至正常水平。受到防疫政策的边际放松，6月份集装箱发运量逐渐恢复，尽管6月下旬南方沿海港口受到降雨和台风的影响增速有所下滑，但6月份总体仍保持了增长态势。中国港口业协会数据显示，6月份，沿海八大集装箱枢纽港口集装箱吞吐量同比增长6.3%。其中外贸增长8.4%；内贸同比增长0.2%。其中宁波舟山港增长11%。1-6月，沿海八大集装箱枢纽港口集装箱吞吐量同比增长3%；其中外贸增长4.84%；内贸减少2.5%。分港口看，1-6月大连港集装箱吞吐量增速超10%，天津港、广州港外贸集装箱吞吐量增速超10%。目前美国多家零售商库存高企，零售商对于后续消费情况仍持观望态度，高通胀背景下补库动能减弱叠加美国国内消费从商品转向服务，反弹高度预计有限。
　　船舶供应方面，Alphaliner数据显示，今年前六个月，全球集装箱船队的总运力仅增长1.7%，达到近2550万TEU。但在新船和二手船均短缺的市场上，四家主要航运公司仍然成功显著增加了运力。全球集装箱船队温和增长，但近期闲置运力有所增加，对运价下跌起到一定缓冲作用。
　　成本方面，受全球对于欧美经济衰退的担忧，原油价格继续下跌，7/8日WTI近月原油价格报101.77美金/桶，同比涨37.16%。低硫燃料油价格近期有所回落，但仍处在1000美元/吨以上，截至7/8日新加坡低硫燃料油1030.5美元/吨，同比涨幅+91.4%，相较一周期前跌6%左右。
　　中长期看，在全球高通胀和俄乌冲突的背景下，全球经济衰退预期加剧，需求端面临较大的下行压力。中长期看集装箱运输供需格局逐渐转为宽松，运价仍有较大下跌压力。中国出口方面除了面临全球经济增长回落的风险外，还面临全球产业链修复背景下东南亚国家对中国的出口替代，远东航线运价面临的压力更大。