迈科期货-黑色金属周报-210712

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钢材:利好逐步兑现钢价走强，盘面大幅升水短期存压供给：上周随着钢价反弹钢厂利润有所扩张，螺、卷即时利润重新回到盈利的状态，目前对于短期限产的持续性市场仍有一定分歧，前期因为钢厂盈利比例下降存在主动减产检修的动力，压减粗钢的政策的出现（安徽、甘肃等地确定全年压减粗钢）加深了限产持续的预期，但实际执行限产时间不确定，短期有利润的情况下钢厂复产幅度还待观察。

需求：71后潜在消费有所释放，卷螺表观消费皆有所反弹，中旬南方基本出梅建材消费有望回升，表需最差的时点或已经过去后续是消费的边际回暖。

全面降准落地超市场预期，利好兑现周五夜盘上涨，周末现货补涨跟进，降准具有两面性，一方面流动性边际转松预期增强利好支撑，另一方面也佐证了目前经济的下滑压力，5月份以来的各微观数据表现确实较差，本周继续关注6月份数据表现。

库存：五材总库存上周累积43.68万吨，在供给缩减需求回升下库存累积幅度较前期缩窄，其中螺纹仅增库28.07万吨，热卷增库9.42万吨。

上周涨价过程中基差降至低位，期现套利资金入场较多，钢厂库存压力较前期减弱，由于部分现货被头寸锁定转为非流通资源实际社库压力也有减小。

结论及策略建议：整体看，长期维持看涨不变，短期盘面快速拉涨大幅升水现货，估值进入偏高状态有一定压力，趋势单持有者可以继续持有或螺纹指数参考5500-5700部分止盈，热卷指数参考5850-6050，后续等待调整后重新加仓；卷螺差500以上计划逐步止盈；多卷空焦头寸继续持有；目前期现正套安全边际仍高，新入头寸可少量参与（驱动略弱，且策略拥挤度过高）。