国泰君安-博彩行业：澳门赌场因疫情自7月11日至7月18日关闭-220711

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　　澳门政府宣布，由于本次疫情爆发，自7月11日至18日，所有赌场以及从事工商业活动的公司及场所暂停营运。澳门上周关闭了学校、公共场所和娱乐场所，并对发现了13例新冠阳性个案的新葡京酒店采取了封控措施，大约500人被困其中。截至7月10日，澳门本轮疫情核酸检测阳性病例共1,785例，其中621例为确诊病例，1,164例为无症状感染者。
　　我们认为澳门博彩毛收入在2022年可能同比下降45%以上，并且2023年不一定会恢复或者恢复力度较弱。到目前为止，我们在2021年7月29日发布的博彩行业报告中所持的观点继续符合我们的预期，即澳门博彩环境已从根本上转变为“新常态”，澳门政府将继续实施入境限制和特殊流行病防控措施。我们重申我们于2022年5月27日行业报告中所持的观点，我们预计2022年下半年澳门旅客访问量将下降，以及2023年不会有明显的反弹。对于2023年，我们认为出现下行风险（访问量呈持续下滑趋势）的概率大于强劲反弹。我们认为澳门博彩行业现在面临的最大阻碍是在可预见的未来持续较低的跨境旅客访问量。
　　我们维持“中性”行业投资评级。跟市场一致预期不同的是，我们预计澳门博彩行业不会在2022年下半年或者2023年有明显恢复。我们认为，澳门博彩环境能否以及何时回到疫情前的“正常”状态（即：跨境旅行的放开以及特殊防疫措施的解除）尚不确定。即使今日上午股价跌6%以上，我们还是不建议逢低买入，因为1）博彩股价仍较疫情开始以来的历史最低股价高10%至30%，并且2）我们认为股价有望创新低，特别是现在市场已经在考虑某些博彩运营商在2022年下半年或2023年将面临流动性问题的可能性。