中信证券-金属行业新能源板块周报：锂价持稳运行，三元材料企业利润超预期-220711

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　　从已公布的业绩预告来看，三元正极材料企业二季度利润增长超出市场预期，板块修复行情有望延续，推荐容百科技、厦钨新能、华友钴业、当升科技，建议关注振华新材。锂精矿价格持续上涨，锂价后市看涨预期较强，板块高景气有望延续，推荐赣锋锂业和盐湖股份，建议关注天齐锂业、中矿资源和永兴材料。
　　▍一周市场回顾。上周Wind钴矿指数收报2423.93点，周内上涨1.72%；Wind锂矿指数收报10097.90点，周内上涨2.69%。上周沪深300指数收报4428.78点，周内下跌0.85%；中信有色金属指数收报7853.17点，周内上涨0.26%。
　　▍钴价继续下跌，国内外钴价差修复。上周MB合金级钴价和标准级钴价收报31.15美元/磅和30.05美元/磅，周内分别下跌3.4%和5.4%。上周钴中间品收报19.50美元/磅，周内下跌6.0%。上周国内电解钴价收报36.00万元/吨，周内下跌3.4%。上周国内钴粉、氯化钴、硫酸钴和四氧化三钴价格分别收报38.00万元/吨、8.80万元/吨、7.20万元/吨、26.50万元/吨，周内分别下跌1.9%、1.7%、2.0%、1.9%。需求保持弱势，叠加前驱体生产企业钴原料自供比例上升，国内钴价继续下跌。国内钴价下跌向海外市场传导，内外价差修复。
　　▍上周锂精矿价格上升，锂产品价格维持稳定。上周锂精矿价格收报4620美元/吨，周内上涨2.7%。上周国内金属锂价格收报297.00万元/吨，电池级碳酸锂价格收报47.55万元/吨，工业级碳酸锂价格收报45.55万元/吨，单水氢氧化锂国内价格收报46.75万元/吨，氢氧化锂中国离岸价格收报70.65美元/公斤，周内价格均维持稳定。当前正处于年内供应高点，下游采购以刚需为主，维持去库存状态，尚未迎来集中备货行情，锂价保持稳定。
　　▍硫酸镍价格下行，硫酸锰价格维持稳定。上周电解镍价格收报17.95万元/吨，周内下跌2.2%；硫酸镍价格收报3.63万元/吨，周内下跌3.5%。上周电解锰价格收报15150元/吨，硫酸锰价格收报7400元/吨，周内价格维持稳定。受镍价下跌影响，硫酸镍价格继续下行。
　　▍原材料成本传导下三元材料价格下行。上周三元523价格收报33.25万元/吨，三元622材料价格收报35.25万元/吨，周内价格维持稳定。上周811材料价格收报39.30万元/吨，周内下跌0.6%。上周钴酸锂价格为44.75万元/吨，周内下跌2.6%。上周锰酸锂和磷酸铁锂价格收报分别为11.85万元/吨和15.50万元/吨，周内价格持平。上周三元前驱体523和三元前驱体622价格分别收报12.15万元/吨和13.05万元/吨，周内价格均维持稳定。镍钴原材料价格持续下行带动三元材料价格下跌，钴酸锂价格亦持续下行。
　　▍后市展望：受需求走弱影响，钴价预计延续弱势运行。进口原料增加及消费厂商去库存对锂价的压制因素预计逐渐消除，在锂精矿价格持续上行的推动下，锂价后市看涨预期仍然较强。
　　▍风险因素：下游新能源汽车消费增长不及预期，金属价格大幅波动导致企业盈利波动的风险，电池技术路线变化的风险。
　　▍投资建议：从已公布的业绩预告来看，三元正极材料企业二季度利润增长超出市场预期，板块修复行情有望延续，推荐容百科技、厦钨新能、华友钴业、当升科技，建议关注振华新材。锂精矿价格持续上涨，锂价后市看涨预期较强，板块高景气有望延续，推荐赣锋锂业和盐湖股份，建议关注天齐锂业、中矿资源和永兴材料。