川财证券-研究所晨报-220711

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　　每日热点
　　李克强在福建福州、泉州考察
　　中国银保监会印发金融资产投资公司资本管理办法(试行)的通知
　　川财观点
　　策略：上周央行连续地量逆回购，主要因为当前银行间体系流动性合理充裕，并不意味着货币政策的转向，预计下半年货币政策与财政政策仍将协调发力，对于国内下半年企业增速不宜过度悲观。方向上，建议关注业绩存在改善预期、板块处于相对低位的电力产业链、消费、农业、军工等方向。
　　大宗：盛和资源预计2022年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为12.80亿元14.20亿元，同比增加135.76%-161.55%。扣除非经常性损益事项后，公司业绩预计增加7.32亿元-8.72亿元，同比增加137.90%到164.27%。对于盈利实现大幅增长的主要原因，公司表示是受到市场供求关系影响、占公司营收比例最大的镨钕类产品均价同比大涨等因素刺激。
　　研究报告
　　《【川财研究】桂冠电力（600236）：水火交替发力，进亦有为》：2021年，公司完成发电量348.07亿千瓦时，同比减少14.95%。水电完成发电量292.81亿千瓦时，同比减少20.35%。主要因为大部分水电所在流域来水偏枯，导致水电发电量下降。火电完成发电量42.71亿千瓦时，同比增长16.06%，发电空间增大。风电完成发电量12.46亿千瓦时，同比增长159.04%；光伏完成发电量0.09亿千瓦时。
　　公司电源结构较为合理，以清洁能源为主，水电、风电等清洁能源占公司在役装机容量的89.25%，其中水电装机容量达1,022.76万千瓦，火电装机133.00万千瓦；风电装机76.60万千瓦；光伏装机5.00万千瓦。重要盈利来源的水电站集中的红水河流域来水较稳定。风电从零开始逐渐形成规模。火电资产比重小且淘汰了落后产能。受益于节能环保，清洁能源优先上网的政策，水电利用小时数相对稳定，整体平均水电电价较低，在电力市场竞争中有较强的竞价优势。
　　风险提示：电力政策风险；气候影响风险；煤炭价格波动风险。