天风证券-别恐慌！这次可能只是浅衰退！-220711

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　　本轮美国经济之起，在于低违约可能的政府部门加杠杆向居民和企业部门转移现金。不管是企业还是居民部门的在手现金均意味着可能发生的衰退将是温和可控的。衰退幅度和持续时间可能类似2001年，结果是资源浪费企业出局、劳动力怠工倒逼效率提升。因此美股不会出现恐慌性抛售，也不会有类似2008和2020年的流动性风险。
　　经济深度衰退的风险在于美联储过度加息。
　　风险提示：美国通胀超预期，美联储紧缩超预期，美国财政刺激超预期