华安证券-中医药行业专题十二：国企传承经典，改革焕发活力-220711

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　　A股中药国企：全景图
　　A股中药上市公司中，实际控制人属性为国企的数量为17家，其中4家为直接属国资委管辖，分别是华润系的东阿阿胶、华润三九、江中药业，以及国药系的太极集团，另外13家分别为各省市国资委管辖。
　　A股中药国企：国企举足轻重
　　进一步统计发现，中药国企在中药板块的占比，无论是在数量上、市值上还是在营收利润上，都高于全A医药国企在全A医药的占比，体现出国企属性在中药板块中的重要性。这一方面是和中药地域性和传承性有关，另一方面也是各地重视中医药发展的表现，各省市的“十四五”医药健康发展的规划也纷纷出台，都依据地域特点发展中医药。
　　数量上，国企占全A医药的16%（70/445），而中药国企占中药的24%（17/71）；
　　市值上，国企占全A医药的16%，而中药国企占中药的49%；
　　收入上，国企占全A医药的41%，而中药国企占中药的47%；
　　利润上，国企占全A医药的22%，而中药国企占中药的36%。
　　风险提示
　　政策不确定性∶
　　中药属于整体医药的一个环节，因此受到整体医药政策的影响。政策和市场不确定性的都可能导致收入和利润增长低于预期。
　　改革进展的不确定性：
　　国企经营和改革受政策影响较大，相关政策的落实需要一定的条件和催化，存在受限的可能。
　　疫情进展的不确定性：
　　国内疫情反复可能会导致行业正常运行受到影响，从而带来公司经营层面波动，可能导致收入和利润增长低于预期。