信达证券-食品饮料行业2022年第28周周报：从不确定中寻找确定-220710

《信达证券-食品饮料行业2022年第28周周报：从不确定中寻找确定-220710（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信达证券-食品饮料行业2022年第28周周报：从不确定中寻找确定-220710（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资主线：1)个股调整便是布局良机：本周食饮板块整体下跌，主要是市场对疫情防控渐松的乐观预期后的正常回撤，我们认为个股调整便是布局良机，白酒板块推荐次高端成长标的舍得酒业，休闲食品板块推荐中报业绩有望超预期的甘源食品、盐津铺子、劲仔食品，啤酒板块推荐疫后旺季消费的重庆啤酒和青岛啤酒，预加工板块推荐加快上新的安井食品。2）原料价格下跌：在市场情绪扰动的不确定性下，我们认为棕榈油等油脂类原料价格下跌对公司业绩端的改善更具有确定性，布局利润率预计同比修复的甘源食品、立高食品、天味食品。
　　交易层面：中小盘类指数领涨，SW食饮跑输沪深300指2.3pct。本周A股主要指数里小盘类指数领涨，而沪深300下跌0.8%。成长风格休整后略有上涨，申万高市盈率指数月涨跌幅、周涨跌幅分别为0.8%、0.9%。外资加速流入，截止7月8日北向资金累计净买入17099.4亿元，超过年初高水位；本周成交净买入35.6亿元，环比-88.8%。在外资观望下，食饮行业买入规模第二、33.4亿元，环比-48%。从板块表现来看，SW食品饮料下跌3.1%，跑输沪深300指数2.3pct。
　　白酒板块：次高端有望量价齐升，关注成长标的舍得酒业。本周SW白酒Ⅲ下跌2.8%，跑赢SW食饮0.3pct，周成交金额1084.8亿元，环比-23%。其中茅台（-1.5%）、老窖（-1.9%）跌幅较小。进入淡季后剑南春率先收缩费用、上挺价格，我们认为此举叠加酱酒库存持续消化，次高端价位带有望实现价量齐升，重点关注中秋旺季动销改善预期下的舍得酒业。
　　啤酒板块：现饮渠道继续恢复，旺季消费可期。本周SW啤酒下跌4.7%，跑输行业1.6pct，跌幅仅次于乳品、烘培食品和零食板块，周成交金额82亿元，环比上周105亿元-21.9%。个股方面，重啤下跌6.5%，周成交金额环比+1.0%；青啤下跌3.8%，周成交金额环比-28.2%。
　　乳制品板块：星辰大海，嘉必优扬帆起航。A股方面，本周SW乳品下跌5.1%，跑输行业2.0pct，周成交额186.9亿，环比-17.8%。个股中，妙可蓝多受疫情政策调整同时偏可选消费，涨幅达9.0%，伊利股份+1.2%，嘉必优+3.3%。本周我们发布嘉必优深度报告，公司所处赛道宽广，竞争壁垒深厚，增量看点明确，当前估值偏低，我们看好并且推荐。
　　休闲制品板块：盐津铺子一枝独秀，劲仔具有强业绩支撑。本周休闲食品板块下跌5.1%，跑输行业2.0pct，主要系疫情放松预期上周已有反映；周成交额93.4亿元，环比-38.4%。个股中盐津铺子股价坚挺，上涨7.7%，主要系上半年公司品类聚焦、直营渠道店中岛投放产出效率、经销渠道加速岛柜下沉等调整效果显著，我们预计Q2业绩提升明显。劲仔大包装产品表现亮眼，形成强业绩支撑，中报业绩有望超出市场预期。
　　预加工板块：小厨加快上新，长线看好安井发展。本周SW预加工食品下跌3.3%，跑输行业0.2pct，周成交金额合计67.7亿元，环比+0.5%。其中安井食品下跌5.6%，但是公司基本面稳健，我们预计22Q2主业营收增速仍会达到双位数以上，并表口径下营收增速有望实现30-35%。
　　调味品板块：出口业务+成本下降预计利好安琪酵母。本周SW调味品下跌2.5%，跑赢行业0.6pct，周成交金额合计201.8亿元，环比上周-12.4%。其中安琪酵母受板块行情影响，下跌6.3%，但是我们认为在国际贸易限制放宽后，公司出口业务有望带动Q2营收同比+15%左右。
　　风险因素：新冠疫情反复、食品安全风险