国盛证券-传智教育-003032-2021H1同比扭亏，招生仍在恢复中-210716

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事件：2021H1公司预计实现归母净利润2150-3324万元，同比扭亏为盈。

公司发布2021中期业绩预告，预计2021年上半年实现归母净利润2150-3225万元，相较2020H1的亏损3077万元实现同比扭亏为盈；测算Q2单季度归母净利润1860-2574万元，主要系疫情得到控制，公司短期现场培训陆续恢复，2021Q2就业班报名人数同比增长所致。

疫情影响逐步消退，当前招生仍在恢复中。

公司业务为线下短期现场培训为核心，培训周期为6-9个月，2020年疫情导致学员参与就业班意愿受到影响，致使公司整体营收同降30.8%至6.40亿元。

2021上半年，伴随疫情影响逐步消退，公司招生情况亦持续恢复，但公司业务重点布局的广东省出现局部疫情仍对招生端带来扰动，当前招生仍在恢复中。

持续强化研发投入，教学成果得到体现。

公司持续强化研发投入，2021H1推出鸿蒙设备开发课程及鸿蒙系统应用开发课程，紧跟IT产业未来对人才的需求，针对性推出新课程。

教学成果方面，2021H1公司学员就业率同比取得限制增长，就业薪酬创新高，教研教学能力得到体现的同时，公司的品牌知名度进一步提升。

IT行业前景广阔，公司竞争力突显。

IT技术为基础的数字经济时代来临，IT技术向实体经济各产业融合渗透。

“十四五”规划和2035年远景目标纲要中指出“培育壮大人工智能、大数据、区块链、云计算、网络安全等新兴数字产业”，发展IT行业受政策大力支持。

公司为产品导向的IT培训领军者，积淀强大的研发体系，并配备优质师资，叠加全方位服务满足学员培训需求，优良口碑持续积累，在行业中具有较强的竞争力，有望在IT职业培训赛道持续提升市场份额。

投资建议。

公司为我国IT培训龙头，通过强大的教研+教学+产业网络，持续打磨课程产品，积淀优良口碑，有望通过教学中心扩张以及业务拓展驱动未来增长。

根据2021H1业绩预告，考虑公司目前招生仍在恢复中，我们调整公司2021-2023年归母净利润预测至1.47/2.01/2.53亿元（原1.91/2.50/2.94亿元），同增126.2%/36.8%/25.7%，对应EPS0.37/0.50/0.63元，现价对应PE79/58/46X，维持“买入”评级。

风险提示：疫情复发风险；市场竞争加剧风险；IT培训需求下降风险；拓展过程中公司业绩不达预期。