天风证券-盾安环境-002011-格力定增彰显信心，流动性纾困赋能业务发展-220710

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　　事件公司拟非公开发行股票约1.4亿股（股本增加约15%），发行价格为5.81元/股，共计募集资金约8.1亿元。公司本次发行对象仅为公司控股股东格力电器。
　　点评1）新控股股东持续强化控制权，保障公司长远发展
　　股东增持股份是基于对公司发展前景的信心，本次非公开发行完成后，格力电器将持有上市公司约4.1亿股股份，占发行后公司总股本的38.78%，可以进一步稳固其对公司的控制权。另一方面，格力可充分发挥自身在产业、资金、资信、资源等方面的平台优势，
　　进一步落实与盾安上市公司的业务协同，加快公司商用空调机型制冷元器件的配套开发进度、提升新能源汽车热管理业务的竞争力，
　　保障上市公司的长期持续稳定发展。
　　2）将化解公司流动性风险，满足经营发展的资金需求
　　新能源汽车行业中长期成长趋势明确，公司紧跟趋势围绕新能源汽车热管理方向进行产业升级，但是切入车用领域对公司资本投入提
　　出了更高要求。公司通过本次定增以及向格力财务公司融资的方式，可以解决自身经营发展的资金需求，有效降低盾安控股流动性危机
　　的后续影响，也有助于公司把握当下新能源汽车热管理业务的发展机遇，形成公司可持续发展的核心竞争力。
　　3）有利于改善公司资本结构，增强资本实力公司此次定增可以有效降低资产负债比例与财务成本，在提高整体
　　资本实力、抗风险能力的同时，也增强了公司未来的融资能力。
　　投资建议
　　盾安是制冷元器件领域龙头，将业务延伸高景气新能源车热管理赛道后，有望抓住二供机遇打造未来发展的新增长极。我们看好公司
　　在加深与控股股东绑定后的产业协同和新业务发展。我们预测公司22-24年营收106.0/118.5/130.3亿元，同比+7.7%/+11.8%/+10.0%；归母净利润5.1/6.3/7.5亿元，同比+26.8%/+21.6%/+19.3%，对应22-24年22.1X/18.2X/15.2XPE，维持“买入”评级。
　　风险提示：业务开展不及预期的风险；新技术迭代的风险；定增导致股东即期回报被摊薄的风险；定增落地具有不确定性。