招商期货-贵金属周度报告：非农就业数据表现强劲，7月加息75bp板上钉钉-220711

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　　全球白银库存进分化，纽约库存出现反弹，不过依旧低于10500吨，国内白银显性库存跌破4400吨
　　贵金属ETF持仓中，黄金和白银持仓继续大幅回落，随着价格回落资金选择卖出离场
　　CFTC黄金与白银机构净多持仓上周全面回落，白银净多持仓转负
　　美国6月非农数据37.2万，好于预期
　　操作建议：贵金属：美国6月非农新增就业37.2万远超预期，令美联储加息底气大增，但是市场更多关注通胀情况，并普遍预期通胀可能走低。通胀如果环节，将会减弱美联储未来的加息幅度，而随着欧盟与英国央行加息预期的提升，讲打压美元指数有利于贵金属的走高。从非农数据细分数据看，专业与商业表现出色，增加7.4万个工作岗位，且薪资涨幅同比超过7%，我们担心工资水平螺旋上升将支撑通胀重新走高。而美联储在经济衰退前景下的谨慎操作可能重演上世纪70年代多轮通胀的情景，因此我们观点不变操作上依旧维持多配。。
　　风险提示：经济数据表现超预期。