浙商证券-交运社服行业周报（7月第2周）：北京有序恢复直航国际客运航班；香港暂缓部分航线熔断机制-220710

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　　报告导读
　　7月第2周机场、航空、免税板块最新跟踪情况。
　　投资要点
　　本周交运、社服业行情回顾
　　在31个申万一级行业中，本周（7月4日-7月8日）交通运输、社会服务行业累计涨幅分别为-2.39%、-2.81%，分别位列第21、26位；沪深300指数涨幅为-0.85%。
　　在134个申万二级行业中，本周（7月4日-7月8日），一般零售、酒店餐饮、航空机场、旅游及景区累计涨幅分别为-2.73%、-3.29%、-4.96%和-6.41%，分别位列第98、108、116、123位。
　　新冠疫情跟踪
　　新冠肺炎确诊情况：7月2日-7月8日，1）中国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计2540例，环比上周+426%；新增死亡病例0例，环比无变化。截至2022年7月9日7时，我国共有520个中高风险地区。2）海外：海外新增新冠肺炎确诊病例约585万例，环比+17%；新增死亡人数10541例，环比+7%。3）美国：美国新冠肺炎累计新增确诊约77万例，环比下降4%；累计新增死亡2459例，环比下降7%。4）英国：英国新冠肺炎累计新增确诊约15万例，环比下降5%；累计新增死亡305例，环比下降38%。
　　新冠疫苗接种情况：1）中国：根据国家卫健委官网数据，截至7月8日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.1亿剂次。7月2日-7月8日日均接种新冠疫苗约59.4万剂次，环比下降6.3%。2）全球：根据OurWorldinData数据，截至7月9日，全球共接种新冠病毒疫苗约121.4亿剂次，约66.7%的世界人口至少接种了一剂疫苗，环比+0.2pct。
　　机场&航空：航班量、旅客量持续回升
　　出行政策：1）北京：将14天内有1例及以上本土新冠病毒感染者所在县旅居史人员严格限制进返京，调整为7天；分批有序恢复直航北京国际商业客运航班。2）香港：7月7日起，暂缓部分航线熔断机制。
　　行业：1）上周旅客运输量环比回升：根据飞常准数据，6月26日-7月3日，全民航客运量为692.5万人次，环比提升15%，同比2021年下降30%，同比2019年下降46%。2）本周航班执行量环比提升：根据航班管家数据，7月2日-7月8日，我国国内、国际航线客运航班日均执行量9938班次，环比上周+13.7%，同比2019年-33.3%，同比2021年-18.2%。
　　航司：7月2日-7月8日，根据飞常准数据，国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均执飞航班量分别为899、1737、1355、411、218、152班次，环比上周日均值分别+23.0%、+7.7%、+12.2%、+18.6%、+53.2%、-1.9%。
　　机场：7月2日-7月8日，上海浦东、上海虹桥、首都机场、大兴机场、白云机场、深圳机场日均进出港航班量分别为266、230、444、309、902、632架次，环比上周分别+115.1%、+127.5%、+46.4%、+48.0%、+4.5%、+17.7%。
　　深圳机场进出境免税店挂牌招租：上轮免税经营合约于2020年到期，2022年7月5日深圳机场进出境免税店开始挂牌招租，招租免税面积2237.73平米，出租期限5年，合计保底租金约5816-8699万元/年，其中T3出境免税店、福永码头出境免税店提成比例约20%-24%，T3进境免税店提成比例约25%-30%。
　　免税：本周海南客流回升至去年同期66%
　　1）海南航班量跟踪：7月2日-7月8日，三亚凤凰机场、海口美兰国际机场日均进出港航班量分别为332、385班次，环比上周分别+13%、+15%，同比2021年分别+4%、-1%；同期，海口机场日均运输旅客量（预计）为40268人次，环比+5%、同比2021年-34%、同比2019年-30%。
　　2）免税渠道折扣跟踪：本周日上直邮、中免、海发控、中出服、深免离岛免税折扣力度环比基本持平，海旅部分品牌折扣略有增强。
　　投资建议
　　1）推荐白云机场、上海机场：当前估值具备配置性价比，国内出行需求边际向上，白云机场已与LV签约，公司有望迎来业绩&估值双重修复。
　　2）推荐三大航：国际运力占比高，行业供给确定性降速，需求恢复后有望出现供需错配，公司有望显现较大利润弹性。
　　3）推荐春秋航空：低成本优势下业绩相对稳健，有望受益于休闲旅游需求率先复苏。
　　4）推荐吉祥航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利表现更为稳健，长期成长性高，洲际航线有望成为新增长点。
　　5）推荐锦江酒店：规模优势明显，管理出现明显改善，境外复苏加快，有望迎来高速增长期。
　　6）推荐首旅酒店：连锁酒店集团龙头享行业β，轻管理模式打开下沉市场增量空间；直营店占比相对高，疫情修复阶段享有业绩弹性。
　　7）推荐君亭酒店：君亭直营店占比高，君澜度假酒店占比高，需求修复阶段有望显现高弹性，中期规模有望显现高增速。
　　8）推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，22年离岛免税店扩容有望带来新催化。
　　风险提示
　　疫情恢复不及预期，行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动，免税政策变化，免税行业竞争加剧等。