川财证券-大消费行业产业链点评：喜茶完成五亿美元融资，关注新式茶饮高端市场-210714

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事件7月13日，喜茶完成新一轮融资，融资金额达5亿美元，投资方包括腾讯、高瓴、淡马锡、黑蚁、红杉、LCatterton、日出东方资本等，融资完成后喜茶估值达600亿元。

点评新式茶饮市场空间广阔，消费升级趋势明显。

2020年我国茶行业市场规模为4107亿元，2015-2020年CAGR为9.8%，其中新式茶饮在2016年开始快速增长，2020年市场规模达1136亿元（2015-2020年CAGR为21.9%），预计2025年将达到3400亿元（2020-2025年CAGR预计为24.5%），新式茶饮将成为茶行业规模最大的细分行业。

新式茶饮门店数快速增长，预计2020年新式茶饮门店数为48万家，目前新茶饮市场渗透率仍有较大发展空间。

同时，新式茶饮行业消费升级趋势明显，高端现制茶市场规模扩张较快。

据灼识咨询预计，高端店内现制茶饮零售额在2020年达到129亿元（15-20年CAGR达75.8%，且2020年受疫情影响增速放缓），并有望在2025达到522亿元（20-25年CAGR为32.2%）。

高端现制茶行业头部企业，产品与渠道是营收增长关键。

喜茶是我国高端现制茶行业头部企业，截至2020年底喜茶在全球合计拥有门店695家，灼识咨询数据显示，喜茶在高端现制茶行业的市场份额达27.7%，排名第一。

随着一线城市市场趋于饱和，渠道向二、三线城市下沉是高端现制茶企业业绩实现增长的重要发展方向，喜茶在2020年加大在下沉市场的进一步布局，各城市门店增长率排名前三的分别为昆明（400%）、宁波（300%）、东莞（250%）。

同时，不断推新是新式茶饮行业维持核心竞争力关键，企业需要在口感、功能、工艺上都进行不断的创新以提升用户粘性。

喜茶2020年度报告显示平均每1.2周，喜茶就会推出一个新品，而行业另一头部公司奈雪的茶2018-2020年期间也推出约60种季节新品。

本轮融资将有利于喜茶加大在下沉市场的布局力度，促进公司市场渗透率和业绩实现增长，也有利于公司维持新品开发速度、优化供应链、提升产品质量，维持公司核心竞争力。

风险提示：宏观经济下行风险；疫情带来的不确定性风险。