民生证券-通信行业2022中期策略：科技“新四化”将内卷打造全新投资“摩天轮”-220710

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　　投资主线
　　结合数字经济，我们认为当下投资需要遵循“数据采集—数据传输—数据存储—数据处理—数据应用”脉络，从产业层面看，重点需要关注物联网模组、通信设备、建设运维规划、运营商、IDC、光通信、线缆、工业互联网、车载高精定位、汽车连接器、电子测量、虚拟人营销等13大行业投资机会。
　　物联网：高景气延续，产品加速向5G迭代
　　物联网行业发展迅猛，市场规模不断提升。在供给侧和需求的双重推动下，5G、低功耗广域网等基础设施加速构建，数以万亿计的新设备将接入网络，带来了物联网市场高速发展。根据ABIResearch公司的预测数据，预计到2026年物联网连接数量将达到231亿，2021~2026年CAGR达到22.5%。据Statista报告，全球物联网市场规模稳健上升，到2025年预计达到1.57万亿美元，CAGR达到39%。
　　风险提示
　　新基建、数字经济等政策落地不及预期。若新基建、数字经济等政策支持力度不及预期，或导致通信行业需求萎缩。
　　通信、数通市场需求不及预期。若通信、数通市场云计算巨头的需求减弱，将影响其资本支出，进而传导到上游影响相关光模块、光器件厂商、IDC厂商的整体业绩。
　　汽车智能网联进程不及预期。若下游汽车智能网联推进不及预期或将对上游光器件等零部件的需求产生影响。
　　新能源汽车渗透不及预期。若汽车电动化推进不及预期或将对上游光器件等零部件的需求产生影响。
　　互联网、游戏行业政策监管趋严。供给端，国内目前主要元宇宙参与者为互联网厂商，而近年来互联网行业监管趋严，垄断政策频出、投资并购受限。需求端，游戏为元宇宙目前主要的C端应用场景，而国内游戏行业近年来受政策监管影响较大，若政策监管进一步趋严，或将减弱需求端对元宇宙行业的促进发展作用。