中银国际期货-棉糖周报：收储政策未定，糖价阶段触底-220708

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　　棉花
　　1.逻辑分析
　　USDA6月全球棉花供需预测数据显示：2022/23年度全球棉花产量2640.3万吨，较上月调增4.5万吨；消费2656万吨，较上月调减9.8万吨；期末库存量1802.2万吨，较上月调减1万吨。数据整体调整幅度不大，对市场影响中性略偏空。
　　销售/库存：美棉本周销售较差；国内棉花商业库存高位，纱布库存历史新高，下游新订单缺乏。
　　价格/价差：郑棉9月基差本周1200元左右，周环比涨200元/吨。内外棉价差-800元/吨，周环比涨3200元/吨。CF9-1价差890元/吨，周环比涨165元。
　　成本/利润：本周纺纱理论利润2200元/吨。周环比涨500元/吨。
　　2.行情前瞻
　　内外棉价差倒挂将导致进口棉纱减少，内棉销售压力增加。
　　3.操作建议
　　空单离场，卖外买内套利止盈。
　　4.风险提示
　　美联储加息超预期，美国关税政策，储备棉政策。
　　5.下周行业要闻及数据日历表
　　5.1   7月15日USDA棉花周度销售数据。
　　5.2   印度棉区天气。