中信期货-化工策略日报：估值和驱动差异，化工再分化-210716

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板块逻辑：近期煤炭需求释放，叠加天气炎热，抛储消息过后价格延续反弹，煤化工成本支撑增强，表现偏强，而油价涨势趋缓，石化整体相对偏弱，尤其是烯烃，化工表现分化。

虽然化工供需仍偏弱为主，淡季需求叠加产能释放，仍处累库周期，驱动偏弱，但化工整体估值偏低，原料端影响力度增加，走势仍有些分化。

甲醇：煤炭上涨叠加供需去库，近期存支撑尿素：供应回升，尿素偏紧格局有所缓和乙二醇：供应增量下修，乙二醇震荡偏强PTA：价格偏强震荡，维持偏多思路短纤：现金流处在低位，价格跟随原料波动PP：预期来回反复摆动，PP短期震荡稍弱塑料：需求继续乏力&供应亦无压力，塑料震荡延续苯乙烯：成本支撑略有放缓，但短期暂无崩塌风险PVC：电石扰动再度刺激盘面，但现货跟进乏力单边策略：短期反弹仍偏谨慎，继续关注油价和动力煤走势09合约对冲策略：TA-MEG价差止盈离场，阶段性关注多L空PP或PVC（离场）机会，多PP空MA暂时观望风险因素：原油和动力煤继续大涨，化工供应端再出问题、政策预期转向。