中泰期货-玉米及淀粉周度报告：利多消退利空累积，玉米行情转向空头-220703

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　　上周，玉米期货价格大跌，除了USDA种植面积和季度库存报告数据利空以及国内农产品普跌等因素对玉米行情施加的压力之外，国内市场预期的转变也对行情起到关键作用。在技术分析的基础假设中有一条关键理论，那就是价格反映一切基本面因素。期货价格由之前的升水现货转为贴水现货，已说明市场对远期行情预期的转变。市场已经不再坚信旧作缺口一说，并对未来行情转向悲观。
　　虽然现货价格跌幅较小，相较期货偏向稳定。但仍不能掉以轻心。下游提货持续不振，上游卖货积极性提升，渠道库存相对充裕等情况仍在持续，整个市场疲态已现。同时后期利空因素较多，稻谷拍卖持续进行、小麦供应宽松、乌克兰滞留谷物恢复出口可能等。因此，玉米市场利多因素正在退却，而利空因素仍在积累。基于此，我们对玉米09合约持偏空看法，操作上建议逢反弹沽空。
　　淀粉方面，加工利润持续转差局面下，淀粉开机率转降，淀粉产量减少。但由于淀粉下游企业采购意愿偏弱，淀粉库存继续小幅攀升，反映出淀粉市场供应宽松迹象。这将给淀粉价格继续施压。
　　风险因素：国内谷物拍卖及收购政策变化、国际谷物供需形势走向、玉米下游需求的变化以及全球新作天气状况等。