银河期货-析6月我国储备资产和外汇储备数据：下降幅度仅次于4月，估值性因素依旧是主要因素-220707

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　　内容提要：
　　6月外汇储备下降金额较大，近年来仅次于今年4月。6月外汇储备和储备资产下降主要是受到美元指数、境外债券收益率回升和黄金价格下降等估值性因素影响。从近期市场特征看，在美元指数创新高的情况下，人民币兑非美元货币的汇率也随之走强，人民币兑美元汇率尽管也受到下贬的压力，但总体表现出一定的抗跌性，近期隐含贬值率总体出现收缩。受到疫情和地缘政治影响，中国经济虽然近期有所修复，依旧面临着经济下行的压力，因此，从这个意义上，人民币兑美元汇率的偏弱走势短期内难以逆转，要进一步上升面临较大压力。因此，在汇率中性的前提下，进口企业借汇率反弹进行锁汇依旧很有必要，出口等外汇收入企业也可以借助于金融衍生品工具，利用我国有管理浮动体系的特点，保住和增加外汇收入，如卖出虚值的美元看涨期权，或者是构建美元的领口期权等，我们注意到外汇管理局近期公布了《企业汇率风险管理指引》，对企业实现汇率中性管理具有重要的指导意义