中信期货-贵金属策略日报：金价仍有承压，建议等待美联储目标通胀预期底部-220708

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　　昨日贵金属震荡，白银相对黄金超跌反弹。表征实际利率的抗通胀债券0.68%，出现反弹，近期并未大幅波动；长期通胀预期反弹至2.33%。
　　美联储6月货币纪要，最重要的观点是，不能使公众认为通胀根深蒂固，长期通胀预期上升，所以要在货币端有所作为，即使经济出现下滑。但当前看，二季度经济收为正值的概率很大。因此，昨日实际利率出现反弹，但并未大幅上升，同时美股也因经济预期出现反弹。
　　近日美联储货币纪要以及近期鲍威尔接受采访的结论，使我们对长期通胀预期的目标发生变化。后续通胀预期应回落到2%附近，这与我们之前认为的节奏有很大不同，也代表了政策预期的变化。因此，需要等待通胀预期和同步通胀数据的明显回落。
　　而经济端我们认为压力仍在，美国经济数据单一指标大幅向好修正，或与前期经济数据不佳，对于预期管理相关。换句话说，美国经济状况并未明显改观，观察黄金ETF持仓，近期并未明显变化，仍然相比年初多10%左右，可见长期配置价值并未明显改变。
　　操作建议：1.短线离场观望，等待通胀预期回落至2%附近再考虑进场。考虑当前经济压力和白银处于超跌位置，也不建议使用金银比或者做空策略。
　　风险因子：1.美联储货币政策变化；2.原油供给冲击