宝城期货-铁矿石2022年中期策略报告：压减政策高悬，矿价承压运行-220617

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（以下内容从宝城期货《铁矿石2022年中期策略报告：压减政策高悬，矿价承压运行》研报附件原文摘录）
　　上半年铁矿石价格震荡上行，期现均录得一定幅度上涨，但期现、品种间强弱分化。矿价运行逻辑在政策强预期、矿石基本面与政策调控之间切换。 　　上半年矿石供需格局相对良好，直接体现就是库存去化，主要得益于供需两端共同驱动。多因素扰动下海外矿石供应不及预期，国内港口矿石到货偏低，而内矿供应季节性低位，整体供应偏低。相反，采暖季限产退出，强预期驱动国内钢厂生产积极，加之废钢供应短缺，上半年矿石需求表现强劲，是支撑矿价上行核心逻辑。 　　不过，矿石强劲需求难维持，低利润叠加厂库高位，淡季钢厂压力提升；而拉长周期看粗钢压减政策、终端疲弱同样抑制矿石需求。此外，主流矿商并未调降目标产量，海外矿石供应将回升，叠加内矿生产恢复良好，矿石供应会增加。 　　展望后市，矿石基本面存隐忧，尤其是需求端，压减政策利空高悬，而矿石供应也将回升，供增需减格局下矿市基本面转弱，预计矿价将承压运行。