艾德证券期货-2022下半年港股策略展望：望否极而云泰，至暗之后是光明-220707

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　　核心观点及逻辑：
　　截至2022年5月31日，恒生指数下跌8.47%，在全球主要股市中表现中游。2月中旬前，恒指表现优于全球主要市场，但此后错综复杂的因素，包括俄乌危机、美联储加息、中概股退市风波、地产业流动性风险、俄乌局势引发能源危机风险、科技公司业绩不佳、上海疫情引发内地宏观经济担忧，使港股市场出现了大幅波动。
　　2022年下半年市场展望
　　预计美联储将利率提升至2.5%-3%，通胀将是决定性因素。
　　深圳成功案例在前，上海深刻教训在后，未来疫情防控乐观，对港股、A股市场影响变小。
　　欧盟与俄罗斯油气进出口相互依赖很大，欧盟制裁短期将使能源价格上升，推升通胀，加息压力更大。
　　政策已不再是主要因素，科技公司股价回暖将直接取决于公司业绩回升。
　　港股估值处于较低水平，三大指数ETF受追捧，下半年指数有望估值修复。
　　2022年下半年港股市场六大猜想
　　基建将是稳增长，积极的财政政策的着力点，基建、建材等相关行业受益。
　　疫情影响持续化，新冠检测以及新冠特效药相关公司将受益。
　　一季度土地出让金大幅下降，1-4月地产公司销售大幅下滑，中央及地方密集出台政策呵护，地产或将迎来政策底。
　　俄乌局势长期化，航运、化肥、能源相关行业受益。
　　后疫情时代，必选消费、餐饮、旅游、航空将出现业绩修复。
　　持续回购的公司股价有望率先企稳反弹。
　　2000年以来，港股市场经历了五次完整的市场周期，每一次大幅下跌后，均在此后迎来了显著上涨。现在处于第六次周期，我们相信，至暗之后，是光明。