山西证券-食品饮料行业6月食品饮料社零数据点评：社零增长趋稳，继续关注白酒-210715

《山西证券-食品饮料行业6月食品饮料社零数据点评：社零增长趋稳，继续关注白酒-210715（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《山西证券-食品饮料行业6月食品饮料社零数据点评：社零增长趋稳，继续关注白酒-210715（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件描述：国家统计局公布数据显示，6月份，社会消费品零售总额37586亿元，同比增长12.1%；比2019年6月份增长10.0%，两年平均增速为4.9%。

事件点评：3月社零数据环比改善，烟酒类消费继续保持高增长。

2021年1-6月餐饮规模与2019年1-6月基本持平，烟酒类消费环比加速增长。

1）据国家统计局数据显示，6月份，社会消费品零售总额37586亿元，同比增长12.1%；比2019年6月份增长10.0%，两年平均增速为4.9%。

其中，除汽车以外的消费品零售额33719亿元，增长13.1%。

扣除价格因素，2021年6月份社会消费品零售总额实际增长9.8%，两年平均增长3.2%。

从环比看，6月份社会消费品零售总额增长0.7%。

餐饮收入1-6月为21712亿元，增长48.6%，规模与2019年1-6月基本持平，其中6月份餐饮收入为3923亿元，同比增加20.2%。

此外，烟酒、饮料类环比加速增长。

2021年6月烟酒类零售额为392亿元，同比上涨18.2%；6月份饮料类零售总额为280亿元，同比增长29.1%；6月份粮油、食品类零售总额为1419亿元，同比增长15.6%。

白酒继续走高，关注中报披露情况。

2020年白酒行业虽受新冠疫情影响，白酒产业经济发展也相应放缓，最终实现了逆势增长，充分体现了白酒产业的抗风险能力。

具体来看：一是产销稳中微降；二是效益进中向好；三是格局不断优化，市场份额逐渐向头部企业集中。

本周随着次高端白酒，酒鬼酒、水井坊、山西汾酒披露中报预增情况，带动白酒板块上涨，其中山西汾酒再创历史新高，当前板块进入中报披露催化阶段，建议关注中报披露情况。

实物网上零售额占比回升，白酒结构升级趋势延续。

2021年1-6月份，全国网上零售额61133亿元，同比增长23.2%，两年平均增长15.0%。

其中，实物商品网上零售额50263亿元，增长18.7%，两年平均增长16.5%，占社会消费品零售总额的比重为23.7%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类和用类商品分别增长23.5%、24.1%和16.7%，两年平均分别增长30.9%、9.8%和17.0%。

据阿里渠道数据显示，6月白酒行业销售额、销量及均价分别同比变动-8.6%、-35.3%、+41.2%，结构升级趋势仍在延续，618期间高端酒和次高端酒销售表现亮眼。

投资建议：今年二三线小酒股价涨幅与一线名酒的股价涨幅差距较大，板块行情分化。

虽短期估值较高，但应重视行业的长期价值，以时间换空间。

白酒行业基本面整体景气度不减，虽然下半年基数较高，预计今年下半年业绩增速会低于上半年，但结构繁荣性局面延续。

此外，加上白酒业绩中报有望迎来高增长，是板块估值的坚实支撑。

紧握一线白酒，寻找高弹性二、三线。

风险提示：宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变风险。