招银国际-策略观点：近期获利回吐，而后震荡向上-220707

《招银国际-策略观点：近期获利回吐，而后震荡向上-220707（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招银国际-策略观点：近期获利回吐，而后震荡向上-220707（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

宏观：中国经济延续修复，但加速度逐渐递减，因重启效应逐渐释放，防疫、经济政策放松空间下降，私人信心和收缩性思维改变仍需时间；美国通胀见顶但下行迟缓，衰退风险上升但可能在远期，政策紧缩最剧烈时期将逐渐过去。

港股策略：港股有望继续跑赢美股，因中美经济和政策周期分化，但港股跑赢幅度料趋温和，因两个市场估值差距已显著收窄。

7月看好中国互联网、可选消费等成长股，因中国经济修复和美国加息预期降温。

科技：谨慎乐观，下半年旺季各板块分化，消费电子需求疲弱，通信光模块需求强劲，IC载板行业不错，半导体建议关注IoT/新能源/汽车/服务器、半导体设备/材料、国产替代等，推荐买入小米集团、韦尔股份、中际旭创。

软件及IT服务：乐观，稳增长措施提振企业上云和扩大信创产业规模，市场对板块情绪改善，8月业绩期前有获利回吐压力，但之后估值或缓慢向上，推荐买入广联达。

互联网：谨慎乐观，短期因涨幅较大存在获利回吐，但回调空间有限，下半年板块业绩和估值双重修复，股价可能震荡上行，推荐买入美团、拼多多、快手、网易。

房地产：略微谨慎，近期销售回暖推动地产股超越大市，但7月销售可能稍微转弱，半年报业绩疲弱或导致下调全年指引，短线资金可能部分获利了结，长线资金建议配置中海、旭辉、华润、旭辉永生、金科服务、碧桂园服务。

保险：乐观，防疫政策放松和汽车销量回升带动保费增速反弹，房地产销售改善缓解险企资产端压力，下半年新业务价值增速将有所好转，H股估值处于历史低位，推荐买入人保财险。

银行：2Q经济见底，估值已反映大部分负面信息，存款成本下降缓解负债端压力，信贷需求偏弱影响净息差，不良率将有所上升，建议防御性配置，选择基本面强劲银行，推荐买入邮储银行。

资本品：光伏设备板块乐观，硅片制造扩产可能超预期，推荐晶盛机电。

工程机械和重卡板块需求跌幅收窄，但目前市场预期较满，看好能源设备板块，推荐三一国际。

医药：CXO板块首选昭衍新药、药明生物、药明康德、泰格医药；Biotech板块首选信达生物、百济神州、诺诚健华、天境生物；此外看好爱康医疗、锦欣生殖。

汽车：谨慎乐观，6月传统车和新能源车销售均超预期，新能源估值或成投资者顾虑，3季度部分车企环比改善空间变小，新势力股价催化剂或开始传统化，推荐蔚来、小鹏、理想、长城汽车、广汽集团、亿和控股等。

必选消费和免税美妆：乐观，二季度盈利下调风险已充分释放，聚焦下半年业绩改善行情，啤酒对复工复产最敏感，电子烟行业困境反转曙光显现，国内游恢复支撑海南免税业，看好美妆细分赛道，推荐华润啤酒、思摩尔国际、中国中免、贝泰妮、珀莱雅。

可选消费：乐观，暑期病例数或在低位，下半年经济修复、同比低基数、原材料价格回落和人民币贬值可能支撑业绩改善，看好体育用品，餐饮行业维持中性，家电、服装行业上调至看好，推荐特步、李宁、JS环球、波司登。