中信期货-贵金属策略日报：金价继续承压，等待美联储目标通胀预期底部-220707

《中信期货-贵金属策略日报：金价继续承压，等待美联储目标通胀预期底部-220707（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-贵金属策略日报：金价继续承压，等待美联储目标通胀预期底部-220707（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

昨日黄金继续下探，白银企稳。

表征实际利率的抗通胀债券0.64%，出现反弹，近期并未大幅波动；长期通胀预期跌至2.29%，继续下降。

昨日公布美联储6月货币纪要，最重要的观点是，不能使公众认为通胀根深蒂固，长期通胀预期上升，所以要在货币端有所作为，即使经济出现下滑。

但当前看，二季度经济收为正值的概率很大。

因此，昨日实际利率出现反弹，但并未大幅上升，同时美股也因经济预期出现反弹。

通过昨日美联储货币纪要以及近期鲍威尔接受采访的结论，长期通胀预期维持而实际通胀大幅上涨反而会发生预期风险，这代表了通胀的长期上升的趋势。

这是昨日贵金属日报转述“美联储发声筒”华尔街日报中，“本以为是锚，却没想到是帆”的意思。

所以，后续通胀预期应回落到2%附近，这与我们之前认为的节奏有很大不同，也代表了政策预期的变化。

因此，需要等待通胀预期和同步通胀数据的明显回落。

而经济端我们认为压力仍在，美国经济数据单一指标大幅向好修正，或与前期经济数据不佳，对于预期管理相关。

换句话说，美国经济状况并未明显改观，观察黄金ETF持仓，近期并未明显变化，仍然相比年初多10%左右，可见长期配置并未明显改变。

操作建议：1.短线离场观望，等待通胀预期回落至2%附近再考虑进场。

考虑当前经济压力和白银处于超跌位置，也不建议使用金银比或者做空策略。

风险因子：1.美联储货币政策变化；2.原油供给冲击。