天风证券-中天科技-600522-中标大型储能项目13.6亿元，新能源业务面临重大成长机遇！-220706

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事件：公司公告，公司与全资子公司中天储能科技中标国内外大型储能项目金额合计约13.58亿元。

我们的点评如下：1、中标国内+国外储能项目，彰显竞争实力本次中天科技储能中标包含两个项目，国内中标中广核2022年度磷酸铁锂电池储能系统框架采购-第二标段（300MW/600MWh），金额为8.16亿元；国外中标蒙古国80MW/200MWh大型储能项目设计、供货、施工、调试和2年运维项目，金额为5.42亿元。

其中，国内中广核项目比亚迪、许继电气等知名储能厂商均有参与竞标，中天科技在第二标段竞争中获得中标，彰显公司在储能领域强大竞争力，具备与比亚迪这类储能领域领先厂商同台竞技的能力。

2、储能领域十年深耕，全产业链布局项目经验丰富中天科技深耕储能近十载，产品覆盖电网发、输、配、用等全环节，是最早一批电网侧储能产品在国内电网端以全功能纳入电网省级规模电力调控范围的储能系统生产集成商之一。

目前已形成含电池正负极材料、结构件、铜箔、锂离子电池、BMS、PCS、EMS、变压器、开关柜、储能集装箱等核心部件的完整储能产业链，实现电网侧储能电站所需设备内部自主配套率95%以上，用户侧储能电站所需设备内部自主配套率99%以上。

同时中天科技近年承建了多个储能项目，具备丰富经验，在电网侧、用户侧均有布局。

承建项目包括国内单体容量最大的湖南长沙芙蓉52MWh电网侧站房式储能电站、全球最大的江苏昆山208MWh电网侧储能电站以及21年与三峡电能共同推进的1GWh共享储能电站建设等。

中天科技通过完善产业链布局，持续提升技术实力，同时项目经验不断丰富，获得业内认可，有望赋能未来订单获取，业务快速增长可期！总结来看，中天科技储能竞争力强劲：1）历史交付项目经验丰富；2）对比宁德、比亚迪，中天拥有自身优势即电网项目经验积累以及对电网系统的理解；3）公司从储能电池技术出发，在电池循环寿命方面具备优势；4）具备电芯核心技术，BMS，PCS，EMS均可实现自主配套，未来有望持续进行系统迭代升级。

3、展望未来，各项业务发展动力强劲，业绩快速增长可期1）光纤光缆供求关系持续改善，招标涨价的业绩弹性可期；2）海上风电在双碳目标下行业广阔空间有望充分释放，全国海上风电项目或将加速推进，下半年如江苏射阳1GW项目、青洲五、六、七项目均有望落地，整体行业维持高景气。

中天作为国内海缆&海工龙头有望充分受益；3）新能源十年耕耘，行业高景气背景下市场空间广阔，公司储能+铜箔+光伏有望迎来全面快速发展机遇；4）电力业务竞争力强，未来有望充分受益电网/超高压投资建设增长。

盈利预测与投资建议：全球海风持续高景气，中天作为行业龙头深度受益；光纤光缆复苏进入景气周期，新能源业务板块也迎来重大成长机遇。

预计公司22-24年净利润为39亿、48亿元、57亿元，对应22年PE为21倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料持续涨价风险，海上风电项目招标进度不及预期，行业竞争加剧影响盈利能力，光纤光缆招标价格不及预期的风险，中标项目执行或不及预期。