中泰期货-白糖月度报告：6月糖市急转下跌，7月压力仍大-220703

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6月国际糖价大幅下滑，主要是受全球抑制通胀，流动性收紧的影响，能源价格回落，全球经济下行忧虑升温的拖累。

基本面来看，巴西6月生产进度加快，印度产量超预期增加，出口虽然政策设置了上限，但糖厂仍希望政府批准港口原糖出口，印度仍存在增加出口可能，给国际糖市带来压力。

7月巴西食糖生产将全面进入高峰期，供应陆续增加的压力继续增强，叠加全球流动性收紧压力下的经济下行忧虑仍在，糖价预计进入震荡区间下沿运行。

国内5月糖市大量补库过后，6月销量不佳，价格跟随原糖下跌的同时，国内阶段性供应压力较大，一是新增工业库存阶段性大，二是进口数据利空，5月进口26万吨同比增加8万吨，且内外进口利润倒挂幅度收缩，对内糖支撑减弱。

不过南方蔗区暴雨频发，或影响甘蔗生长，7月或继续面临天气影响给糖市带来一定炒作题材。

价格上，糖价运行至成本线附近，且期现基差大幅走强或限制内糖续跌空间有限，但经济下行忧虑下，7月糖价上涨动力不足，预计进入震荡偏弱行情。

风险点：原油大幅波动风险、疫情影响加剧需求持续下降。