远东资信-2021年第二季度熊猫债券市场运行报告：熊猫债发行规模环比升高，纯境外主体参与度下降-210716

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2021年第二季度银行间与交易所债券市场共有12家主体累计发行熊猫债21只，发行总额达到325亿元，环比上涨27.95%，较去年同期上涨17.75%。

该季度熊猫债发行呈现出以下特征：首先，纯境外主体整体市场参与度下降，纯境外主体发行规模环比下降35.29%；其次，短期债券发行规模占比上升，熊猫债平均发行期限有所缩短；最后，第二季度新发行的3年期AAA级熊猫债发行利率有所下降。

第二季度熊猫债发行呈现两大亮点：一是德国宝马集团首次在银行间市场公开发行债券，成为首家在中国债券市场公开发债的欧洲企业；二是中药控股成功发行全国首笔贴标“乡村振兴”的熊猫债。

这两项事件对推动中国债券市场对外开放以及熊猫债券品种多元化具有重要意义。

第二季度熊猫债发行环境复杂。

一方面，第二季度人民币币值波动影响境外主体发债意愿，导致纯境外主体的市场参与度下降。

另一方面，政策面上要求加速交易所债市对外开放步伐，研究制定交易所债市境外机构债券发行管理办法。

未来管理办法的落地将规范交易所债市熊猫债的发行规则，推动熊猫债制度建设并利好交易所债市熊猫债的发行。