东海证券-宏观策略日报：刘鹤与美财政部长耶伦通话-220706

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投资要点：刘鹤与美财政部长耶伦通话2022年7月5日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美财政部长耶伦举行视频通话。

双方就宏观经济形势、全球产业链供应链稳定等议题务实、坦诚交换意见，进行富有建设性交流。

双方认为，当前世界经济面临严峻挑战，加强中美宏观政策沟通协调意义重大，共同维护全球产业链供应链稳定，有利于中美两国和整个世界。

中方表达了对美国取消对华加征关税和制裁、公平对待中国企业等问题的关切。

总体看，2021年起美财政部长耶伦曾多次提到对华关税豁免问题，拜登也曾在国际会晤中提到取消加征关税的可能。

2022年7月5日和8月22日将分别针对340亿美元、160亿美元中国进口商品的关税进行复审。

另有3000亿美元美对华加征关税商品条款将于今年9月到期，所涉及行业主要有机械设备、电子产品和电气设备等。

据穆迪投资者服务公司统计，美国消费者承担了对中国商品加征关税中92.4%成本，只有近7.6%增加成本被中国吸纳。

据美国智库机构测算，取消全部对华加征关税将使美国通胀率下降一个百分点，在当前高通胀形势下，早日取消对华加征关税，对消费者和企业均有受益。

据美国劳工部，美国5月CPI同比高达8.6%，剔除能源和食品项的5月核心CPI同比仍高达6%。

5月PCE数据虽小幅回落但总体仍处高位。

另外，11月中期选举临近，通胀一直是拜登民调持续走低的关键因素之一，对华关税政策调整可能有利于美国通胀的回落。

据海关统计，2022年前5个月，我国外贸进出口总值16.04万亿元，同比增长8.3%。

其中，出口8.94万亿元，同比增长11.4%；进口7.1万亿元，同比增长4.7%。

其中对美贸易总额为2万亿元，同比增10.1%。

后续来看，估计取消部分产品关税可能性较大，整体利好我国出口，我国对美贸易顺差也有望得到支撑。

央行连续两日进行30亿元7天期逆回购操作7月5日，央行连续第二日进行30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.1%。

今日1100亿元逆回购到期，单日实现净回笼1070亿元，规模为四月份以来最大。

30亿逆回购处于今年以来的最低位。

总体来看，从资金价格来看，7月4日，DR001、DR007加权利率较7月1日反而略有下行至1.4%和1.57%，幅度分别为1.6、10.1个bp。

DR007明显低于其中枢水平7天逆回购利率2.1%，指向目前流动性充裕状态仍在延续。

预计在疫后复工复产的经济复苏前期，央行仍将适度维护市场流动性合理充裕，难言货币政策的真正转向。

市场暂时尚无需担心流动性过度收紧，但后续资金利率存在向政策利率收敛的可能。

融资资金7月4日，A股融资余额15153.60亿元，环比增长81.69亿元；融资融券余额16106.65亿元，环比增长102.13亿元。

融资余额减融券余额14200.55亿元，环比增长61.25亿元。

陆股通、港股通7月5日，陆股通当日净卖出13.48亿元，其中买入成交610.15亿元，卖出成交623.64亿元，累计净买入成交17095.30亿元。

港股当日净卖出20.20亿港元，其中买入成交146.86亿港元，卖出成交167.06亿港元，累计净买入成交23916.21亿港元。

货币市场7月5日，存款类机构质押式回购加权利率隔夜为1.3418%，下跌6.28BP，一周为1.5703%，下跌0.32BP。

中债国债到期收益率10年期为2.8333%，下跌1.12BP。

海外股市7月5日，道琼斯工业平均指数报收30967.82点，下跌0.42%；标普500指数报收3831.39点，上涨0.16%；纳斯达克指数报收11322.24点，上涨1.75%。

欧洲股市，法国CAC指数报收5794.96点，下跌2.68%；德国DAX指数报收12401.20点，下跌2.91%；英国富时100指数报收7025.47点，下跌2.86%。

亚太市场方面，日经指数报收26423.47点，上涨1.03%；恒生指数报收21853.07点，上涨0.10%。

外汇汇率7月5日，美元指数上涨1.3190，至106.5176。

人民币兑美元即期汇率报收6.7010，贬值45个BP。

离岸人民币兑美元即期汇率报收6.7118，贬值179个BP。

人民币兑美元中间价报收6.6986，调升85个BP。

欧元兑美元下跌1.44%，至1.0269。

美元兑日元上涨0.15%，至135.9045。

英镑兑美元下跌1.16%，至1.1960。

黄金、原油7月5日，COMEX黄金期货下跌2.09%，报收1763.8美元/盎司。

WTI原油期货下跌8.19%，报99.55美元/桶。