中信期货-贵金属策略日报：贵金属夜盘大幅下跌，但指标并未体现持续动力-220706

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昨日贵金属夜盘大幅下跌。

黄金下跌2.52%，白银下跌3.63%。

主力合约分别收1763.8美元/盎司，和19.14美元/盎司。

主要原因或来自于昨日美欧经济指标大幅分化：（1）美国5月工厂订单环比升1.6%，预期升0.5%，前值由升0.3%修正至升0.7%，数据大幅利好美国经济；（2）欧洲经济预期下行，欧元区投资者信心指数6月反弹后，7月继续下挫至-26.40，趋于疫情时经济状态。

结果是欧洲兑美元汇率大幅下挫，美元指数上行。

但指标不应单一观察，而应结合去看。

经济指标看，本周公布美国6月ISMPMI，继续呈现下降趋势。

新订单指数自2020年5月以来首次下降，显示需求出现拐点。

生产指数收正值显示当月需求韧性，但即使如此二季度GDP预期仍不理想。

供应商发货延迟和上游原材料价格下降显示供应链出现缓解。

金融指标指标看，10年抗通胀债券0.52%，相比昨日微跌，10年通胀预期进一步下挫至2.30%，对于数据，美国自身反映并不明显。

反而是美股，因为原油价格暴跌，以及通胀预期回落实现反弹。

综合两端看，基础逻辑尚未出现修正。

综上，我们认为美国经济数据单一指标大幅向好修正，或与前期经济数据不佳，对于预期管理相关，因此对于短期大幅波动，不改变主线逻辑，仍建议风险可控下，持有部分多单。

关注后续通胀同步指标的变化，观察美联储是否会有边际变化。

操作建议：1.建议抄底部分多单风险因子：1.美联储货币政策变化；2.原油供给冲击。