中泰国际-港股TMT行业：2022年中期投资策略，云开雾释，渐入佳境-220705

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互联网：移动游戏：版号重启有望促进行业逐步回暖，国内监管趋严加速精品化及企业出海，渠道变革亦为机遇。

电商：消费持续向线上转移，消费场景扩充，考虑到经济下行压力，关注必需品、生鲜及生活服务领域；直播电商逐步完善，仍处快速增长期。

广告：受政策、宏观及疫情因素影响，短期增长承压，或于下半年逐步好转，短视频存在结构性机遇。

投资建议：首选快手-W（1024HK）及腾讯控股（700HK），关注美团-W（3690HK）。

硬件：手机及其供应链：全球疫情反复、海外冲突及全球通胀为短期影响因素，但中国稳经济措施有望促进消费复苏，海外5G渗透率仍存较大提升空间，芯片供应紧张问题将逐步缓解，2H22存在复苏机遇。

光学：预期摄像头模组及镜头出货量增长将随手机市场呈逐步改善趋势，唯复苏进程仍待观察；车载、VR/AR、IoT等领域广泛的光学应用将助力中长期增长。

投资建议：首选舜宇光学科技（2382HK）；关注小米集团-W（1810HK）及丘钛科技（1478HK）。

其他：中概股回归及科技独角兽来港上市将成常态，关注个股机遇及可选股丰富带来的市场变化。

风险流动性风险：今年以来美联储、欧央行等均实施收紧的货币政策，加息节奏明显加快，美联储已于6月进入缩表周期。

经济下行风险：俄乌战争、疫情反复等因素有机会继续对全球经济带来压力。

政策风险：尽管我们认为互联网监管将逐步进入常态化阶段，但未来会有更多细分领域监管细则出台，仍有机会影响投资者情绪。