财通证券-市场观察：短期情绪退潮，增配大消费-220705

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市场整体表现：上证50，沪深300抗跌属性较强。

2022年7月5日，A股市场普跌，整体表现不佳，原因或为安徽近日新增上百例本土新增确诊新冠，以及近两日央行逆回购累计净回笼2040亿元，引发市场对后续流动性收紧担忧。

1248支个股上涨，3455支个股下跌，跌幅集中在2-3%内。

全天交易额1.18万亿元，略高于上个交易日，北向资金净卖出13.48亿元。

上证50、沪深300抗跌属性较强，当日分别录得收益率0.06%、-0.14%。

行业表现：煤炭、钢铁、基础化工、有色金属、纺织服装表现靠前，分别录得3.8%、1.6%、0.9%、0.8%、0.8%。

1）煤炭领涨：短期供需缺口或有所扩大。

在俄乌冲突，能源成本大幅上涨背景下，奥地利、荷兰等多国重启煤电以应对俄气供应减少，国外煤炭供需持续紧张，进口市场短缺。

国内方面有限的供给仍是煤炭价格中期的有效支撑，随着疫后复工复产、夏季温度升高，煤炭需求亦有望走高。

国内供给侧仍然较紧，5月动力煤产量3.0亿吨，环比增加0.82%。

短期来看煤炭仍然处于供给受限，需求增长阶段，价格下行风险较小，煤企业绩、尤其是中报业绩确定性充足。

2）钢铁：需求改善预期下叠加市场高切低环境催化。

5月全国粗钢产量9661万吨，环比增长4.14%。

复工复产、基建投资增长、房地产销售跌幅收窄有望提振钢铁需求。

加之钢铁指估值处于中位数以下，在市场结构再均衡中性价比较好。

河钢股份、攀钢钒钛涨停，主要原因是国家能源局提出大中型化学储能电站不得用三元锂电池、钠硫电池。

钒电池需求量或因此迎来快速增长。

3）汽车、社服、建材表现靠后，主要原因是在以高斜率大幅度上涨后，短期内相对性价比有所回落。

汽车：政策刺激，短端销售数据大幅改善，估值快速修复，产业链个股普涨，部分个股创出新高。

社服：上海北京疫情缓解、疫情防控政策开始出现更为精准灵活倾向，市场交易其业绩改善弹性。

建材：部分投资者对地产后周期业绩有所担忧，导致板块有所回调。

展望后市：重视白酒、免税、餐饮、酒店、医美化妆品、消费医疗等大消费核心资产配置机遇。

近期市场结构波动较大，板块间切换频率快，但总体呈现出由高确定性、高估值，向业绩存在改善预期的相对低估值板块切换的特征。

1）对高业绩能见度板块而言，短期或因为交易集中度较高而出现一定回撤，待微观交易结构改善后仍有配置机会。

2）对我们一直强调的大消费核心资产，4月17日《接棒：大消费即将迎来买点》强调，由于预期摆动、数据等待验证等原因，部分板块的筑底回升过程并非一帆风顺，而是一波三折。

短期情绪退潮无碍“中外经济此消彼长、外资增配A股市场”的中期逻辑，慢慢买慢慢配方可积小胜为大胜。

风险提示：俄乌冲突升级、海外加息超预期、疫情反复。